协合新能源00182HK2026中期业绩发布会

00:00:00 回答行，回答问题。呃，财务是你负责，然后其他的问题主力是小乐会回答好的，好的。对方点名让我说的话呢，我再考虑回答。 00:00:37 尊敬的各位投资人、分析师，大家上午好，结合新能源2026年中期业绩发布会现在开始，欢迎各位参会。本次业绩发布会主会场设在路演中，平台进行线上直播，并同步在万德3C、东方财富网、智通财经以及apple派等渠道进行转播，以方便各位投资者和分析师观看。本次业绩摘要PPT已上传至公司官网，也可以在路演中发布会页面的路演详情栏目单中获取，请各位投资人下载查阅。 00:01:13 下面请允许我向大家介绍出席本次业绩发布会的公司管理层成员，他们分别是，董事局主席刘顺清先生，大家上午好。执行董事兼首席执行官刘文辉先生，大家好，副总裁周小乐先生，大家上午好。融资总监刘明宇先生，大家上午好。感谢公司管理层出席本场业绩发布会。 00:01:45 温馨提示，本场发布会采用网络直播的方式，如若出现网络稍视延迟现象，请大家稍事耐心等待。 00:01:56 今天的业绩发布会主要分为两个部分，首先将由管理层简要介绍公司2026年的中期业绩情况，以及最新的业务进展。随后会进入到问答的环节，届时各位投资者和分析师可以通过路演中线上平台提出您的问题，主持人将会代为进行提问，管理层将悉数进行解答。 00:02:19 下面我们进入到会议的第一个部分，有请协和新能源集团副总裁周晓乐先生，为我们介绍公司2026年中期业绩情况，有请，谢谢。尊敬的各位投资者分析师，大家上午好。呃，非常感谢大家参加今天的协和新能源2026中期业绩发布会。那么由我呢，呃，首先给大 家就上半年经营的整体情况做一个汇报，之后我们进入q and a环节，那我就按照我们准备的P。T的顺序给大家进行汇报。 00:02:58 首先呢是这个财务摘要部分，2026年6月30号的总资产310亿元，较去年有5.3%的下降，净资产87亿元人民币，较2025年。年末数据呃，有0.6的增长，现金及银行结余19.88亿人民币，较25年的1231数据有54%的增长，收入12.57亿人民币，较去年同期有10%的下降。权益持有人应占E地。1亿元人民币，较去年有64%的下降，EPS1.29分人民币，较去年同期有64%的下降。 00:03:55 分类业绩对应呃财务报告发电业务部分12亿，较去年将。25年1231有呃较去年同期有9.1%的下降，其他业务较去年同期有32.8%的下降。 00:04:16 分类业绩呃的发现部分呃5.121呃，较去年同期有18.2%的下降，其他业务较去年同期有呃四点八八百万元的呃净减。 00:04:35 那么整体看呢，我们这个这个财务数据呢呃不是很理想， 00:04:42 主要的原因呢是这个呃2026年上半年气中限电的情况非常的严重，呃，我们统计了一下，2026年上半年的限电只有这个12.2亿元。嗯，十二十二点二亿度电被限掉了，那我们的这个家庭平均上网电价是零点呃三六元，就是3毛6的电价，那么有这个4.4亿度电费。就是由于限电的影响被限掉了，这个对于电厂来说呢，完全都是税前的利润，因为折旧和银行的利息都是固定的，多发的电应该都是我们的利润，这样呢也影响我们税后的利润，大概大概3.5个亿，也就是由于限电的原因带来的。 00:05:35 这是一个呃最显著的特点，影响到我们这个财务数据。第二个这个特点呢是我们的现金流还是呃比较充裕，在这个030这个时点呢，我们的呃现金和银行结余呢还有19.88个亿，这个较去年底呢有54%的增长。呃得益于公司的这个经营活动现金流还是非常的呃好，较去年呢有这个25%的增长。 00:06:04 这个是整个财务的呃整体情况的介绍，那么接下来呢是这个呃一些重点的指标，呃，包才包括刚才。介绍的收入有10%的下降，管理费用呢，呃，我们因为呃预预见到这个呃。行业的，呃，这个。限电问题在嗯优化效率提升的一些呃工作，那么在近一个半年呢，呃管理费用得以30%的下降，较去年呢呃同期大概有4800万人民币的净减少，综合的融融资利率进一步呢有8个BP的下降。那么现在全口径的加权平均融资成本呢，大概在3.43%，呃，经营活动现金流是这个13亿元人民币，像去年同期呢有25.5%的呃净增长，就是好好的一点是我们这个金融活动现金流呃还是非常的好，这是几个关键的指标。呃， 00:07:17 那对于我们现在存量资产的呃发电业务数据下一页呢，我们可以看到呃我们都列得很清楚，我们的控股电厂和。G的全域装机容量较去年同期呢有7.7%的净减少，发电量呢较去年同期有4%的净减少，发电收入较去年同期有9.1%的净减少，控股电厂的净利润。由去年的3.5亿人民币变为2.8亿人民币，变化率是呃减少了19.6啊。 00:07:59 这个是控股电厂口径的数据和联营电厂呢，权益装机由去年的呃745变为今年的864，有16%的增长。发电量呢呃有20%的下降。电厂的净利润，呃，由去年的8700万减少为今年的3500万，有59%的。净本减少，那么合计口径呢，就是发电厂来自于我们电厂的利润由去年的4.37亿元呃，减少为今年的3.17亿元。这个是包括控股合联营合并口径整体上电厂这一块儿的减少呢，有27.5%的呃减少。 00:08:46 那么大家可能最关心我们这个存量资产的潜力怎么样呃，这个呃资产的未来怎么样，那我这边也做一个简短的分析，就是说这个这个资产啊，首先我们是一个20.00资产，那么现在这几年呢，应该说是非常艰难的阶段。呃，艰难的阶段主要体现在我们刚才讲的这个信念的问题，信念的问题上半年影响我们税后净利3.5个亿，那么大家可能更关心这个会不会改善，未来是一个什么情况。呃，那我我我这边呢，呃从这几点给大家分析一下吧。 00:09:27 首先呢，呃对于这个呃可再生能源装机的净增长，这个中国的这个增速已经下来了，今年上半年的光伏增长呢，较去年同期下降了66%。风电的净增长较去年同期减少了24%， 也就是这个增长呢，已经大家意识到这个电厂呢呃不是那么盈利，包括一些央企啊，他们已经停止了光伏项目的建设，这个趋势还在更甚的发展过程中。那么全社会的用电量呢，在这个呃今年上半年1~6月份较去年同期呢，依然还有5.3%的增长。这个需求侧呢还是保持了呃较好规模的增长，这个意味着5000亿度电的需求，这个第一个从这个呃供需两方面变化情况呃的一个一个情况。 00:10:28 第二点呢，是这个国家发改委呢，呃也制定了可再生能源最低呃，这个权力目标和可再生能源消纳责任权重制度。这个制度呢是从2026年的8月1号开始正式实施，在全国范围内对于这个高耗能，比如说铝厂等等，都对它进行了行政强制的这个可再生能源耗能比例的指标制定。这块呢会对风电和光伏呃的这个这个消纳呢，会有进一步的呃权重的提升。呃，第三点呢，是这个，呃，国家电网公司、南方电网公司在中国这两个电网公司的。 00:11:13 基础设施投资在2025年完成了8251亿元的这个投资，2026年的计划呢是9800亿元投资。这这个每年将近1万亿的投资呢，会大幅改善电网的这个呃承载可再生能源的能力，也包括跨省跨区域的这个远程输电的规模。 00:11:40 呃，我们回顾一下历史上是不是也有这个这个现在严重的时期？呃，其实万物皆周期，这个行业也是一样，它都是有这个有周期的。 00:11:53 在2016年，呃，全国的限电比例是17%，呃，局部区域三北呢达到了40%~50%。呃在当时呢，这个行政干预呃制定了红色区域橙色区域，红色区域就严禁这个再批准风电光伏，呃还有这个三焦组织特高压的建设。在当时呢，阵痛了几年之后呢，这个呃大规模的这个可再生能源的经营能力又又呈现出来，呃做了一个呃很好的改善。那么回到18年前后呢，就已经是改善到95%以上的这个接纳能力。呃， 00:12:39 那么未来我们判断呢，我个人来讲的话呢，认为二七年的边际会有改善，首先呢是多条新建的特高压投产，甘肃到浙江，新疆到川渝等等。呃，那么实质性的拐点呢，呃是会在2829年，这个那么已核准的全部外送大通道就全部投产发电了。这些这个慢性大通道会 大大地缓解限电区域的呃限电情况。 00:13:08 从从国家层面来讲呢，呃现在的思路我们看到是一个呃全国统一大市场，希望更多的用市场化的手段。嗯，内蒙的店便宜啊，我就把基础设施建设好了，把内蒙的店送到南方去。呃送到江苏去，送到山东去，送到这个这个电价高的区域，通过这种方式呢，来来进一步的呃把全国的这个电力的消纳均衡性更好地改善。 00:13:38 这个是整个现在情况呃的一个一个分析吧，呃一些我们的呃见解，呃在这里给大家做一个分享。呃这个是我们存量资产界面的情况，下边呢是这个这个呃发电业务数据啊，呃度电成本呢呃较去年有1.4%的下降，主要得益于我们这个管理费用呃的下降，这也是摊薄管理费用后的度电成本。电商可利利用率呢还是保持一个比较好的呃。 00:14:16 可用率呃资产的构成方面，呃风电资产这个这个呃我们有82%，呃这个也就是意味着我们在限电和电价影响方面不是那么严重。如果我们这个光伏比例大了，那限电就会越发的严重。风电的限电明显，因为它是24小时发电，明显好于光伏。 00:14:45 呃，评价的项目呢，我们达到了72%，呃，底薪有补贴的项目呢，呃28%，呃占到大比例。这个这个也就意味着我们绿电应收款的比例是好于同行业的。这个这个这个结构呢，是对针对于这个利电补贴呃更敏感的。呃，整个这个电厂运营指标下一页是这个这个家庭平均6小时数啊，是这个上半年呢，呃，风电权益是1000015小时，较去年有11%的下降。而公路的权益471小时，较去年同期呢有11%的下降。平均综合电价呃，在去年有这个呃大概一分的呃下降吧， 00:15:37 我这里写得很清楚，我就不逐条读了，希望能够呃在未来的一两年有全面的改善，呃，也也希望马上能够看到黎明的到来。 00:15:52 可能黎明的这个之前的黑暗还是还是比较痛苦，这两年应该是行业呃阵痛的时期。近期也看到了所有行业包括央企国企都发了业绩，几乎所有的公司在这个电厂利润指标方面都是 呃限电加剧电价下降，业绩下滑这样一个一个形态。接下来呢，是这个呃，现在这个时代的背景和公司，呃，对于现在这个时代做出的一些战略的布局和和转型。 00:16:34 那么我们看到全球能源变革，特别是霍尔木兹海峡这个战争带来对能源的重新理解。 00:16:43 那对于可再生能源呢，呈现的特点呃大概其有三个方面，第一是低碳绿色，呃第二是现在它的成本优势已经低于天然气及火电，第三呢，呃风电和光伏这种可再生能源，它具有天然的安全性。因为它从大部面讲它是分散式的，它是这个安全的啊，这个是全球能源格局的一个情况啊。 00:17:14 那么过去这两年呢，大家可能尤其在对于投资者金融界来讲呢， 00:17:20 AI呃这样一个重量级的话题呢，它也给能源的需求呃予以重塑。首先呢，算力机电力。呃，算力的这个燃料算力的底座，它就是电力。第二呢，这个数字技术提升资产的效率，嗯，这个这个AI这个时代啊，给给能源的这个需求呃确实是呃增多了增厚了很多。所以我们一一定要深刻地理解这个时代特点，来来来进一步呃制定公司的战略和布局。呃，那我们呢就提出了这个拓展这个电力加A I，B C基础设施加专业服务这样一个业务格局，呃，这是第1点，第2点呢是这个全球化坚定地做好我们这个全球化的拓展，来来实现穿越周期韧性的。 00:18:24 呃，这样一个目标，这个是呃宏观层面的。呃，下一页呢，是我们的这个呃目前公司布局的情况。呃，可再生能源发电，这是我们的传统业务。呃，那下一步呢，我们会呃，坚定地在全球范围内追求具有收益确定性，能够签署长期PPA的。呃可再生能源资产，呃这一这一这个业务是我们老本行，我们坚定地呃把它做好，在全球范围内寻找具有确定收益性的这种呃资产。 00:19:00 第二呢是在这个AI DC人工智能的数据中心，呃这个方面呢，呃一个是开发这种数据中心，另外呢呃提供综