新天绿能Q2新能源业务量价双修复，天然气业务净利润同比转增

Q2新能源业务量价双修复，天然气业务净利润同比转增 公司发布2026年半年报。2026上半年，公司营业收入92.2亿元，同比-15.5%；归母净利润12.8亿元，同比-9.3%；扣非归母净利润12.1亿元，同比-13.6%。第二季度，公司营业收入36.0亿元，同比-9.9%；归母净利润5.65亿元，同比+23.6%；扣非归母净利润4.94亿元，同比+11.0%。公司营收下滑主要系天然气售气量下滑叠加售电收入减少，二季度盈利增长主要系新能源业务量价修复。 买入（维持） Q2风光发电量同比增长，电价降幅收窄。电量方面，2026上半年公司风电发电量79.71亿千瓦时，同比-1.17%；光伏发电2.12亿千瓦时，同比+14.34%。单二季度，风电发电量36.99亿千瓦时，同比+2.69%；光伏发电1.26亿千瓦时，同比+20.55%。电价方面，2026上半年公司平均上网电价（不含税）0.41元/千瓦时，同比下降2.7%；与Q1单季平均上网电价持平，但同比降幅收窄2.9个百分点。净利润方面，风电及光伏板块实现净利润10.35亿元，同比下降19.20%，主要是售电收入较上年同期减少以及折旧费较上年同期增加所致。 天然气气量下滑拖累营收，业务净利润同比提升3.12%。2026上半年公司售气量20.24亿立方米，同比-21.45%。其中，批发8.90亿立方米，同比-22.26%；零售8.19亿立方米，同比-9.72%；CNG0.26亿立方米，同比-4.48%；LNG2.89亿立方米，同比-41.94%。天然气板块上半年实现净利润3.31亿元，同比+3.12%，主要系单方毛利增加所致，业务成本管控能力凸显。 作者 分析师张津铭执业证书编号：S0680520070001邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师高紫明执业证书编号：S0680524100001邮箱：gaoziming@gszq.com 战略聚焦风电主业，进一步推进燃气和储能项目。2026上半年新增风电控股装机容量619.69兆瓦，新增核准风电项目150兆瓦，上半年建投大名县50MW风电项目、怀安龙洞150MW风储项目、建投沽源五花坪“上大压小”10.6MW和20MW改造项目均已全容量并网发电。截至2026年7月，新疆、黑龙江、辽宁省内全部光伏项目，及河北省内部分光伏项目已完成剥离。新能源板块上半年资本开支36.87亿元，同比+52.80%。此外，288万千瓦已核准燃气电厂项目均按计划有序推进，新增100MW/400MWh独立储能电站指标。 分析师刘力钰执业证书编号：S0680524070012邮箱：liuliyu@gszq.com 分析师张卓然执业证书编号：S0680525080005邮箱：zhangzhuoran@gszq.com 分析师鲁昊执业证书编号：S0680525080006邮箱：luhao@gszq.com 投资建议：公司作为河北省风电以及天然气龙头，风电业务稳健增长，天然气需求后续有望改善。预计公司2026-2028年归母净利分别为21.08/26.45/29.19亿元，对应2026-2028年EPS分别为0.47/0.59/0.65元/股，PE分别为15.1/12.0/10.9倍，维持买入”评级。 研究助理张晓雅执业证书编号：S0680125090013邮箱：zhangxiaoya@gszq.com 相关研究 1、《新天绿能（600956.SH）：Q1电价与25年持平未降，天然气量价承压，装机具备成长空间》2026-04-292、《新天绿能（600956.SH）：风电高效运营提质盈利，现金流高增支撑新能源资本支出》2026-03-313、《新天绿能（600956.SH）：风电稳增，控费降本驱动业绩增长，静待天然气需求改善》2025-10-31 风险提示：电价下跌风险；装机速度不及预期；上游燃料涨价风险。 财务报表和主要财务比率 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 国盛证券研究所 北京上海地址：北京市丰台区丽泽路22号院新华社国家金融信息大厦西塔B座38层地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：100077邮编：200120邮箱：gsresearch@gszq.com电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com南昌深圳地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038邮编：518033传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com邮箱：gsresearch@gszq.com