中国巨石机构调研纪要

中国巨石股份有限公司作为中国建材玻璃纤维业务核心企业，拥有完善治理、清晰战略及先进技术，全球布局五个生产基地，玻纤纱年产能达200万吨。公司产品种类丰富，掌握核心技术和研发能力，全球销售网络完善。

2026年8月21日，公司管理层及独立董事等出席机构调研，并就投资者提问进行回应。核心观点及关键数据如下：

1. 行业与经营情况

   • 二季度以来玻纤行业提价执行良好，风电、热塑等下游需求稳健增长，电子布供应紧张但库存低位。公司预判下半年供需格局将保持修复态势，继续推进“十五五”规划。
   • 海外基地（埃及、美国）产能满负荷运行，营收利润双增长。资本开支将聚焦高端产品扩产、技改升级及绿色化改造。

2. 电子布业务

   • 低介电电子布研发有序推进，客户认证稳步进行。自建绿电有助于绿色制造，但效益体现在新能源公司。电子布销量上半年增长12%，下半年预计保持稳健。
   • 淮安电子级玻纤生产线已满产，二期5万吨电子纱项目在建，预计1.5年周期内投产。公司强调国产织布机良率与进口设备存在差距，目前仍使用进口设备保障品质。

3. 产能与库存

   • 桐乡基地冷修停产时间待定，粗纱产量将受影响。中报显示存货周转96天，电子布库存维持低位。
   • 公司扩产基于玻纤材料广泛应用趋势，行业新增供给有限，供需格局有望平稳。电子布行情预计持续至下半年，下半年销量有望增长。

4. 财务与战略

   • 应收账款增长主要为账期内款项，回款平稳，坏账风险可控。公司通过信用管理保障经营稳健。
   • “十五五”战略聚焦“一核二链三化四能”，即以玻纤为核心，强化创新与延伸产业链，推动产品高端化、经营全球化。公司暂无股票回购计划，但将通过提质增效提升投资价值。

5. 其他事项

   • 大股东质押股份用于自身经营需求，股东户数为408,757户。电子布价格将随市场调整，二代布量产时间依客户验证进度推进。