通合科技：2026年半年度报告

通合科技2026年半年度报告显示，公司营业收入78.78亿元，同比增长34.47%，主要得益于新能源功率变换产品，尤其是充换电站充电电源业务的快速增长。净利润同比下降93.05%，主要受原材料价格上涨、产品价格下降以及部分高毛利率产品营业收入下降等因素影响。经营活动产生的现金流量净额大幅增长，主要由于回款改善。公司主要业务为电力电子行业产品的研发、生产、销售和服务，核心功能为功率变换，广泛应用于充换电设备、电网设备、航空航天特种装备、新能源重卡、储能设备等，主要涉及新能源、智能电网及航空航天三大业务领域。

新能源赛道中，通合科技充电模块产品持续迭代升级，积极拓展海外市场，在电动重卡配套充电基础设施领域取得显著增长。热管理电源业务聚焦电动重卡，推广集成产品，并拓展储能场景。储能业务逐步发展，提供源网荷储一体化解决方案。公司展现出在新能源领域的持续投入和增长潜力，尤其在电动重卡和储能场景的应用不断拓展，显示出行业向智能化、高效化发展的趋势。

报告重点分析了通合科技在新能源、智能电网及航空航天三大业务领域的经营情况。新能源领域，公司聚焦充换电设备、电动重卡、储能设备等市场，产品持续升级。智能电网领域，公司深耕电力操作电源，并布局数据中心HVDC产品市场。航空航天领域，全资子公司霍威电源专注于特种电源业务。公司核心竞争力在于技术研发、管理、品质和成本优势，形成了立体型的竞争壁垒。

当前市场现状显示，通合科技2026年上半年营业收入大幅增长34.47%，但净利润下降93.05%，主要受原材料价格上涨、产品价格下降等因素影响。公司存货增长33.51%，主要由于销售规模扩大和备货增加。经营活动现金流量净额大幅增长，主要由于回款改善。公司在新能源、智能电网及航空航天领域均取得进展，但面临毛利率下降、存货增长等挑战，整体市场环境复杂，竞争激烈。

研报提示通合科技存在应收账款增长、毛利率下降、存货增长、商誉减值等风险。公司存货较期初增长33.51%，主要由于销售规模扩大和备货增加。公司制定了相应的应对措施，如加强回款管理、优化库存结构等。此外，原材料价格上涨、产品价格下降等因素也对盈利能力造成压力。公司需关注行业竞争加剧、技术迭代加速等因素带来的挑战。