江铃汽车股份有限公司是一家致力于提供优质汽车产品和服务的中国汽车行业企业，旗下拥有JMC和福特两大品牌，并在电动化、网联化、智能化、共享化等领域持续深耕。公司重点发展新能源业务，推出凯锐EV、域虎EV等车型，并积极拓展国际市场，计划于2026年三季度开始向欧洲出口全新电动平台VAN车。
核心观点与关键数据
-
出口业务：
- 全新电动平台VAN车将于2026年三季度开始出口欧洲，首批订单预计月底交付，全年销量贡献可能不大，但欧洲市场潜力巨大，期待明年贡献显著提升。
- 出口模式采用成本加成定价，与福特品牌出口产品一致，单车盈利相对稳定。
- 2026年全年出口目标为18万辆，上半年出口9.4万辆（福特品牌约6.4万辆，自主品牌约3万辆），目标预计达成。
-
财务表现：
- 上半年毛利率同比下降，主要受国内市场竞争加剧、原材料上涨及新能源产品毛利较低影响。出口业务部分抵消了国内不利因素，但综合毛利率仍下降。
- 公司将持续全价值链降本，提升竞争力。
- 去年三季度利润受一次性因素影响大幅下降，今年三、四季度未见类似冲击。
-
销量目标：
- 年初43万辆销量目标进展存在压力，但公司尚未下修，仍努力达成。
-
研发投入：
- 上半年研发投入下降16.13%，主要受项目节点安排影响，但公司未收缩研发战略，新能源、智能网联等领域持续投入。全年研发投入率预计保持稳定。
-
新能源业务：
- 上半年销量近2.4万辆，同比增幅较大，但新能源产品毛利低于燃油车，对整体毛利率造成压力。公司通过降本增效改善盈利，未来将平衡销量增长与盈利质量。
-
乘用车渠道整合：
- 受行业下滑及新渠道磨合影响，整合未达预期，但公司正通过培训等方式提升经销商能力，期待后续对销量形成正向支撑。
