关注高成长 盈利中枢有望呈现边际改善的消费硬件子

#估值已回落至击球区：消费硬件前期受原材料成本和内外需压力担忧影响，已经充分调整，目前估值回落至低分位数，根据一致预期核心标的盈利预期与估值如下： -康耐特光学：26年净利润7亿（+25%），PE 28X/27年净利润8.8亿（+27%），PE22X -影石创新：26年净利润10.4亿（+11.5%），PE 48X/27年净利润16.8亿（+62%），PE30X -创想三维：26年净利润1.4亿（同比扭亏），PE 80X/27年净利润2.5亿（+85%），PE43X -石头科技：26年净利润19亿（+42%），PE 18X/27年净利润25亿（+30%），PE 14X-绿联科技26年净利润10亿（+45%），PE 22X/27年净利润13.5亿（+33%），PE 17X-安克创新：26年净利润32亿（+26%），PE 22X/27年净利润40亿（+23%），PE 18X #需求仍然景气：2026年智能影像、3D打印、扫地机、智能眼镜、智能存储等品类行业与公司均延续较快增长、高景气下品牌良性竞争促进品类持续扩容。其中： -3D打印：2026年1-7月，我国3D打印设备产量同比增长达到52.3% -智能影像：2026Q1全球手持智能相机市场出货量同比增长33% -清洁机器人：2026Q1全球家用清洁机器人市场出货893.6万台，同比增长36.7%。其中扫地机器人市场出货656.3万台，同比增长29.4%，头部厂商在欧洲市场布局力度持续加大。 -智能眼镜：2026Q1全球智能眼镜市场出货量356.6万台，同比增长130.1%。其中全球音频和音频拍摄眼镜市场出货量224.8万台，同比增长167.4% #成本压力预期改善以及前置投入的效果显现、盈利中枢有望逐步显现边际改善迹象：25Q4以来核心上游原材料价格上涨，如存储芯片、树脂单体等，26年以来美伊局势加剧了部分原材料紧缺，终端价格传导存在时滞，导致品牌端盈利受到挤压。目前成本端边际企稳，原材料价格进一步大幅上涨的可能性不大，随着价格传导到位和产品结构调整，盈利能力有望边际改善。部分公司前期研发和推广投入高，费用前置，新产品落地放量后盈利中枢有望上台阶。 相关标的：康耐特光学、影石创新、创想三维、石头科技、绿联科技、安克创新