国金电新 电网板块调整点评博弈筹码重于实质冲

事件：8月26日，特朗普签署行政令14420，以国家紧急状态限制部分外国电网设备（69kV或以上的输电线路，不包括配电设备），硬件、关键软件和数字能力同步纳入审查，尚未公布具体受限国家、企业名单。 此次禁令是EO 13920的恢复与升级（20年提出禁止电网使用俄罗斯等国的大容量电力设备，21年由于合规成本高、执行困难等原因撤销）：范围扩展到所有受美国制裁或禁运的国家、执法主体从能源部扩展为多部门协作、新增优先采购美国本土制造的能源基建设备。 点评：美国电力变压器进口依赖度超过70%，交付周期已延长至3-4年，本土产能短期内无法填上缺口，我们认为本次禁令核心是#地缘博弈、增加谈判筹码，严苛执行将直接推升美国本土通胀与电网重构阻力。 国内企业过去对美国69kV以上公用事业主网供货比例极低；北美需求核心驱动是AIDC建设，AIDC首次给“电网级设备”配网应用的机会，AIDC表后电源并网界定仍待细则明确。 ⌚️
后续观察节点：①120天内（约26.12.24）发布实施细则，并建立许可程序；②180天内（约27.2.22）提出《联邦采购条例(FAR)(查找图书联邦采购条例(FAR))》修订建议。 投资建议：北美“缺电+缺设备”的客观矛盾短期无法通过行政命令逆转，设备限制将反噬其本土AI算力及再工业化节奏。短期情绪回调不改全球电网重构与AI基建共振带来的长景气周期。 ☕️
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