华源戴映昕 电网观点20260827

今天电网板块跌主要受美国电力设备禁令传闻影响，平高许继等今天可能主要是etf等卖出导致下跌，禁令对国内板块毫无影响 继续强调之前观点，当下国内电网板块估值、逻辑都在比较舒服的位置，性价比较高，回调就是加仓机会 （1）估值层面：当前国内板块估值比去年最低点高30%不到，便宜就是最佳买入理由 （2）景气度层面：十五五国内电网cagr超7%，好于大多数传统行业 （3）业绩节奏层面：25h2-26h1电网业绩普遍表现一般，主要是特高压节奏问题以及配网降价两个因素共同叠加导致。26h1配网价格反弹幅度超30%，特高压招标量超去年全年，两者在26h2-28年同时处于上行通道，业绩层面即将反转 （4）下半年展望：①交流特高压上半年已核准3个，下半年预计还有1-2个项目核准，景气度高（龙头：#平高）# ;②今年是gil元年，3个gil项目年内开工或招标，总金额超50亿元（龙头：#平高）# ;③直流特高压核准节奏有望加快，关注深远海进展（十五五直流的重要增量） 标的：（1）交流特高压和gil核心供应商#平高，#（2）直流特高压和配网提价最受益#许继#