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巨星科技最新业绩表现如何？
巨星科技Q2收入39.0亿元，同比增长15.74%，美元收入增长21.6%。AI基建业务占比20%，增长近三位数，订单表现优于收入。归母利润7.9亿元，经营利润8.3亿元，同比增长19.0%。退税影响约1000万美元，影响毛利率。整体经营表现超市场预期，全年收入指引15%左右或以上。
报告主要分析了哪些业务板块？
报告重点分析了手工具、自主品牌OBM、ODM、电动工具、工业工具和芯片业务板块。其中手工具增长11.9%，毛利率33.3%；自主品牌OBM增长9.8%，毛利率35.4%；ODM增长8.5%，毛利率31.8%。电动工具增长9.9%，毛利率29.7%；工业工具下降2.6%，毛利率35.5%；芯片业务收入0.56亿元，毛利率43.6%。
AI基建对巨星科技有何影响？
AI基建业务是巨星科技增长的主要驱动力之一，占比20%且增长近三位数。该业务订单表现优于收入，拉动手工具等板块增长。AI基建拉动新增60-70亿美元需求，但滞后于AI巨头1-2年。手动工具（AI基建方向）竞争少、门槛高、格局集中，而电动工具尚未受益，预计2027年逐步发展。
当前工具行业市场状况如何？
25Q3工具行业需求拐点，量和价温和复苏，但房地产相关业务仍疲软。库存周期趋于尾声，预计2026年上半年工具行业需求增长5%。手动工具（AI基建方向）竞争少、门槛高、格局集中，电动工具尚未受益于AI基建，预计2027年逐步发展。东南亚及中国工厂满产满销，老挝新建产能无关税，明年东南亚产能规模扩张至4-6亿美元。
报告提示了哪些风险？
报告提示退税影响约1000万美元，影响毛利率。欧洲市场疲软导致工业工具业务下降2.6%。AI基建需求滞后于巨头，存在市场变化风险。此外，手动工具和电动工具业务受益节奏不同，需关注行业竞争格局变化及产能扩张风险。自由现金流安排为30%分红，30%业务拓展，40%并购投资，若无合适标的则分红，需关注投资标的选择风险。