甲醇期货市场研究报告：港口基差仍持稳

甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤690元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润890元/吨（+63）；内地甲醇价格方面，内蒙北线2745元/吨（+63），内蒙北线基差420元/吨（+52），内蒙南线2740元/吨（+83）；山东临沂3043元/吨（+50），鲁南基差318元/吨（+39）；河南2945元/吨（+135），河南基差220元/吨（+124）；河北2960元/吨（+135），河北基差295元/吨（+124）。隆众内地工厂库存326020吨（-8020），西北工厂库存198200吨（+7000）；隆众内地工厂待发订单232660吨（+23500），西北工厂待发订单117500吨（+16900）。 港口方面：太仓甲醇3020元/吨（+67），太仓基差95元/吨（+56），CFR中国365美元/吨（+2），华东进口价差-37元/吨（-2），常州甲醇3150元/吨；广东甲醇3130元/吨（+100），广东基差205元/吨（+89）。隆众港口总库存667000吨（+67000），江苏港口库存382200吨（+8400），浙江港口库存151700吨（+59500），广东港口库存81000吨（-26000）；下游MTO开工率74.73%（-2.52%）。 地区价差方面：鲁北-西北-280价差-15元/吨（-48），太仓-内蒙-550价差-275元/吨（+5），太仓-鲁南-250价差-273元/吨（+17）；鲁南-太仓-100价差-78元/吨（-17）；广东-华东-180价差-70元/吨（+33）；华东-川渝-200价差5元/吨（-73）。市场分析 贝森特称将对伊朗的经济战将势如“诺曼底登陆”；伊朗官员称若美打经济战，霍尔木兹海峡和波斯湾将再无石油出口，美伊局势持续僵持，继续关注局势走向。盘面冲高回落后，港口基差仍持稳。 港口方面。港口库存再度回升，但后续短期到港压力暂放缓，更远期到港挂钩伊朗局势，伊朗甲醇开工维持低位，kaveh、marjarn运行，zpc开一套停一套，其余伊朗装置大部分处于停车检修。下游MTO开工仍低，天津渤化8月20日兑现检修，联泓复工逐步提负，鲁西仍处于检修等待复工兑现；诚志2期7月中旬兑现检修计划3个月；兴兴、斯尔邦处于检修中。 内地方面。煤头甲醇开工进一步回落，新疆内蒙山东等地处于检修期。内地工厂库存继续下降，待发订单持续回升。传统下游开工表现尚可，MTBE开工高位震荡，醋酸开工延续反弹，甲醛开工表现偏弱。 策略 单边：逢低谨慎做多套保跨期：无跨品种：无 风险 美伊地缘局势进展，伊朗装置开工变动，下游MTO检修及复工兑现速率 目录 一、甲醇基差&跨期结构.............................................................................................................................3二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.....................................................................................................6三、甲醇开工、库存...................................................................................................................................7四、地区价差............................................................................................................................................7五、传统下游利润......................................................................................................................................8 图表 图1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元/吨..................................................................................................................3图2：甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨...............................................................................................................3图3：太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图4：鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图5：内蒙北线甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...................................................................................................................4图6：河南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图7：河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图8：广东甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图9：甲醇01期货合约-甲醇05期货合约价差|单位：元/吨...................................................................................................5图10：甲醇05期货合约-甲醇09期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图11：甲醇09期货合约-甲醇01期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图12：内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................6图13：华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨.................................................................................................................6图14：太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.........................................................................................6图15：CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图16：FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨...............................................................................................................................6图17：FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图18：甲醇港口总库存|单位：吨.............................................................................................................................................7图19：MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.........................................................................................................................7图20：内地工厂样本库存|单位：吨.........................................................................................................................................7图21：中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%......................................................................................................................7图22：鲁北-西北-280|单位：元/吨............................................................................................................................................7图23：华东-内蒙-550|单位：元/吨.........................