中信建投化工广汇物流2026半年报业绩交流

发布时间：2026-08-25 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026半年报核心数据：营收10.7亿，Q1净利润1470万，Q2净利润亏损190万；资产负债率从年初64%降至58.7%，有息负债减少7.5亿至63亿；上半年总运量1305万吨，其中始发615万吨、过货690万吨。 2. Q2业绩承压主因：与乌铁局谈判期间，国铁对公司过货、过户运价施压叠加兰新线维修，5-6月过货收入减少超200万。 3. 临哈骨干通道进展：7月纳入该通道，140多公里复线可研、环评9月出炉，9月底开工，2027年底建成，运能从6000万吨扩容至2亿吨。 4. 运价及过货模式调整：过货运价与国铁实时绑定，系数大于1（依距离从1.1到1.2）；预收运费取消，改由国铁次日结算；2026年争取过货1600-1700万吨，2027年大概率维持该定价机制且过货量提升。 5. 运量恢复情况：7月红道铁路总运量254万吨（环比增61%、同比增5%），8月预计达270万吨左右；运价方面，5月单吨运杂费提10元、8月始发价提12.5%，共预计2026年增加净利约1.3亿。 6. 房地产板块情况：上半年收入1.16亿（同比降60%），剩余货值约20亿（18亿在成都天府新区、2亿在桂林和乌鲁木齐），将通过大宗交易、股权剥离等方式出清。 7. 现金流情况：自身造血能力强，2026上半年有息负债减7.5亿（还银行、提前支付乌铁局3亿），现金仍紧张；融资成本5.5-6%，存在下行空间；被低估，收购红道铁路及改造投入超60亿，当前市值仅51亿，红道铁路年净现流13-15亿。 8. 质押及股价：控股股东质押4.5亿股（质押率75%），近3亿股为征信措施而非自身融资，股价不会爆仓；行业环境、核心价值未变，市值被低估，无死亡螺旋风险。二、未来展望 1. 战略及运量目标：以能源物流为核心，2026年运量3200万吨（始发、过货各半），2027年红道铁路运量4000万吨，2028年红道铁路为亿吨级铁路。 2. 解决车皮紧张措施：2026年采购1万只集装箱（公司4000只、广汇能源6000只，已交付300只），预计年增运量500万吨；自有集装箱可避免空车被截留，提升返程率。三、风险与关注 1. 国铁过户价格调整的时间及幅度未明确，上半年与国铁均价的差额可能冲减2026年Q3净利润。2. 临哈骨干通道140公里复线的利润分成比例仍在协商，未确定最终方案。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加中信建投化工广汇物流二零二六半年报业绩交流。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明、风险提示及免责声明。一、本次会议为中信建投研究发展部组织的闭门会议，仅面向中信建投白名单客户。参加会议的投资者不得制作会议纪要，包括但不限于文字纪要、录音录像、截屏等形式，并对外转发给。 任何其他个人或机构擅自制作、编辑及转发会议纪要，引起不当传播的，中信建投有权追究其法律责任。二、本次会议内容在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议，且中信建投不承诺、不保障所含具有预测性质的内容必然得以实现。敬请会议参加者充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策，并自行承担投资风险。三 本次会议包含信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料。 但中线箭头对这些信息的准确性。时效性以及完整性不做任何保证。本次会议如涉及专家分享。该专家分享仅代表专家个人观点。 不代表中信建投立场。四 在法律法规及监管规定允许的范围内。中信建投可能持有并交易本次会议所提及公司的股份或其他财产权益。也可能在过去、目前或者将来为所提及公司提供或者争取为其提供投资银行、做事交易、财务顾问或其他金融服务。 五 本次会议内容的知识产权仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可 任何机构或个人均不得以任何形式。转发发布。三板 复制或引用会议全部或部分内容。 亦不得同未经中信建投书面授权的任何机构。个人或其运营的媒体平台接收。翻版复制或引用会议的全部或部分内容。版权所有。 为者必究。好的，各位投资者，大家晚上好。啊，我是中信建投化工新材料的分析师陈俊鑫。好，今天的话呢，我们非常有幸的邀请到了。 呃，广汇物流的董秘王总来给我们公做一下公司半年报业绩交流的这样一个分享，以及对于今年下半年 啊，包括可能再往后面看整个焦煤外面大逻辑下面。对公司中长期的这样一个展望。啊，王总您好，您这边可以听到吗？能听到。 哎，好的，好的。啊，首先非常感谢王总今天这段时间啊，然后我们也其实也看到了。啊，包括之前的半年度的业绩预告，然后包括我们最新的这样一个半年度的业绩。嗯，可能公司就是在Q二短期的业绩确实是有一定的这样一个承压。 啊，能不能请王总跟我们分析一下，就是可能Q二业绩。呃，有一定下滑的这样的原因，以及对于我们今年下半年公司的这样的业绩是。呃，我们应该去怎样去做相关的这样一个展望呢？啊，谢谢王总。 好的，好的。嗯，那我 感谢各位。嗯，那个对公司的关注啊，我今天跟大家 分享主要有两个，第一个就是简要的说一下我们半年报。啊 啊的经营和业绩情况，我这里面就会 分板块。 分季度给大家拆解一下。第二部分呢，就是 呃，我们 呃，五六月份啊。嗯，那个业绩承压啊，第二季度业绩承压的主要的原因。以及我们 最大的。 did. 的变化。好 第三个就是我们今年下半年。就全年的一个。业绩展望，还有未来的几年的一个业绩展望。 那第一部分就是关于我们半年报。嗯，半年报的话，那些具体的数字我就不在这儿跟大家赘述了。呃，我额外跟大家就是汇报两个地方。一个呢，就是嗯，我们半年报今年嗯，我们的负债率啊已经降到了百分之六十以下。 嗯嗯，从年初的百分之六十四已经降。到了现在的百分之五十八点几啊，接近五十九半年，降了五个多点。百分点这里面资产负债率主要下降的金额呢，就负债下降减少的金额是十二个亿。里面主要是有息负债，有息负债呢我们减少了七点五个亿，由年初的七十点七个亿已经下降到现在的六十三亿啊。 嗯，第二个呢就。是我们的收营业收入。啊 总共十十点七个亿。啊，其中Q一呢是五点六二亿。 Q二是五点一一亿元 啊，这个Q二是环比。出现了下滑。嗯，规模的净利润里头里面呢。Q一是一千四百七十万。 U S亏损的 呃，一一百九十万。啊嗯，同比跟环比其实都是下滑的。啊，这里头主要的原因啊。嗯，主要还是我们的能源物流这个板块。 在五月和六月这两个一月出现了。或者。叫不可抗力吧。啊，因为五月到六月份。 哎，我们 就跟吴铁局 啊，信息 正进行着密集的谈判。啊，主要围绕着两个事情。第一个事情呢，就是呃，是否纳入零卡骨干通道？啊 啊的一些事宜 以及第二个事情就是过户。 哦。的运价的问题。嗯嗯。首先，第一个呢。 嗯，纳入零哈骨干通道这个事情决定了我们公司未来的这个空间天花板到底有多高。啊 如果落不到临哈骨干通道里。我们可能 啊，天花板就是。几千万吨。 啊，有可能就是我们运能。啊，比如六千万吨。啊 可能就是个电话吧。纳入到临哈骨干通道，我们未来的月线。 就能到。天花板就是两亿吨。两亿吨。这样的一个。 嗯，索性。的是。我们七月份。我们纳入了领航骨干通道。 这一个。唉，我我们也 发了公告。啊 嗯 目前呢 这个修建的方案确定的。修建的可研报告。 环评 嗯，预计在九月份吧。就会出来。啊，今年九月底 啊，可能就要开工建设。预计。 在二零二七年底。我们这一节。是。能够达到两亿吨的啊，这是国家。 安排的。时间进度和任务。第二个事情呢，是围绕着 我们过后的运价。呃 原来呢。 for women 国铁的过户呢？他是一个。嗯。经常性的就是价格。嗯。优惠幅度会。鬼 因为不同的站点。不同的时刻 它是一个动态变化的。啊 而我们呢，过户。是一个一刀切形式的。啊，我们 通常收的是一毛六分七国铁的。基准运价 然后呢。国铁最近打几折？比如打九折。我们可能会跟。跟进。也有可能不跟进。第二，国铁。针对 到宁夏某个站台。到此。成于某个站台，就不同的地方，不同的站台。它的优惠幅度。或者。呃，优惠幅度它不一样。啊，并且经常在变动。啊，这就是我们两个定价模式的。呃，矛盾点。我们的原则实际上。我们想做的就是我的过货运价。只要能。比。国铁走乌江线上南新绕远路便宜一点点就可以。所以理论上。我是可以比国铁。更贵就是。运输单价更贵。就把这一段三百公里的这个。缩短运距这一块的。的 呃，利润全吃掉，理论上是这样子的。啊哈。啊，当然国铁也看到这样的。一个情形，所以呢。这两个字。一起。嗯，所以国铁在五月份啊。呃，六月份两个月。他为了取得 有利的谈判空间吧。就对我们的死趴。跟过户。家好，家。再叠加蓝星线，再整体维修。所以我们的 呃，十八家过货，这两个月加起来起码少完两百万多。啊 呃，这就造成了我的收入。跟 呃，净利润 都同都减少。海底 大的幅度的减少。诶。过货最终谈成的结果呢，就是 我们。后面过过的价。完全跟国铁。已知。就是。不同地区不同站牌不同的优惠。都一模一样。他调整，我就调整。唯一不一样的就是我们的过货架。要乘以一个系数。这个系数的分子。是绕远路。就相当于走乌江县。兰新县 这一条路距。除以 抖加闹。哄闹 蓝星 这一个数据。因为走江闹红这一块。to 少 三百公里 所以。疯子 会比 啊，风母。会比分子 小三百公里。啊，这个系数呢？总体来说。是大于一的系数，我们还是要比国铁。收费还是要。 单价还是要贵一些。啊，并且这个系数随着去 你越替 这个系数。越大。比如 到 回去走啦。 这个陆军。那系数。大概就是一点二左右。到宁夏。 可能就是一点一五左右。到成渝可能就只有一点一了啊。大体就是这样。这是一个影响，就是我们的运价就跟国铁实时的。 就。刮到啦。第二个影响呢，就是以前我们过货。我们直接从客户那预收款回来。 比如总东的特变电工，他要从我这儿过，他一般是预交一个月的运费。给我们。我们直接就搜了。现在这个协议签完之后呢。 国铁统一从总督那收。从我这儿过完。次日 我从国铁那按照刚刚我的这个。过货的价格。 单价。去把我应该得的钱结过来。所以这一块的。呃，预收的钱。 就没啦。实时 次日就会。才能收得到啊，这是。对我 呃，过货的这个。 一个影响，第三个好的影响方面呢。就是。我过货。能够得到稳定的。 酝酿 像今年签的协议。啊，说要保过货一千八百万吨。啊 现在看前三。就是。 上半年 其实没到九百万吨吧。下半年可能过户这一块，他会赶一些过来。啊。就会。 干。不一定能达到一千八百万吨，但是我估计一千六百万吨。或者一千七应该是可以的。到了这个合同，一年一签。 到明年。就今年年底。会签明年的过货的合同。大概率。 定价机制不会变。过货 的量。啊。会有所提升。 呃，有所提升的原因，第一个就是我觉得它不会下降的原因，第一。走吴江县 第一。毕竟路距还远呢，三百公里。一二。 兰新县近接近些年 运力。啊，属于那个叫 相对比较拥堵的。啊，他不走我这条线，他下面的承载能力也有问题。啊 第三个就是。 第三个就是。嗯，毕竟这些年家没外运。量还是在增的。啊。 今年上半年，整个江门外运铁路的运量。接近呢。五千万吨吧。啊，具体数字是四千九百多。 万吨。大体同比增是。幅度是百分之五左右。啊 在二。 四年啊，不明年。呃，应该也还是真的。到了二。八年。 临哈骨干通道一修成，我估计就是从佳美外运会有一个。比较大的。跳增。啊 这个。 是。关于过货的。的一个情况 然后。第二个。 嗯。跟大家汇报一下我们。嗯，总的今年上半年的。一个酝酿吧。 嗯，我们今年 上半年总个运量是一千三百零五万吨。嗯，其中始发是六幺五，就六百一十五万吨。嗯，过货是690万吨。其中呢，一季度总共是七百二十万吨，二季度是五百八十万吨。 啊 然后呢，我们发往临哈方向，就是走半程就从红道铁路，然后到柔园，直接到临哈。这个半程的话。嗯。总共是一百六十万，对吧？ 占始发的百分之二十七。あ 嗯，这次。以酝酿的一个情况，然后呢。从七月份我们不是签订了那两项协议吗？ 签订完了之后，红道铁路的总的运量。其实在陆续恢复。我们七月份红道铁路的总运量呢，是两百五十四万