【个股观点】【中信建投化工】广信股份：业绩稳健，各产品逐渐释放，成长仍可期r

【个股观点】【中信建投化工】广信股份：业绩稳健，各产品逐渐释放，成长仍可期公司依托光气的优势资源，打造一体化产业链，主营产品包括多菌灵、甲基硫菌灵等杀菌剂；敌草隆、草甘膦等除草剂；以及氨基甲酸甲酯、异氰酸酯、邻苯二胺等精细化工中间体。公司目前拥有广德与东至两大生产基地，光气许可产能32万吨，使用产能6.8万吨，土地资源与光气资源富余。公司在建产能丰富，产品端包括3000吨噁草酮、3000吨嘧菌酯、3000吨环嗪酮、5000吨噻嗪酮、3000吨茚虫威、4万吨对氨基苯酚，其中1500吨噁草酮、5000吨噻嗪酮将在下半年逐渐投产。收购世星药化后，公司邻对硝产能增至28万吨，还包括对氨基苯酚、香兰素等产品。此外，公司向上游布局30万吨离子膜烧碱项目与液氯气化项目，降低成本的同时贡献增量。对邻硝价格于6月底见底，三季度以来已企稳，之前产能未完全打满，并且有部分自用，整体对单季度盈利影响有限，目前对邻硝产能逐渐释放，世星药化香兰素逐渐放量，30万吨氯碱项目在四季度贡献业绩，其他农药产品将在下半年与明年陆续投产，预计三、四季度仍能实现较好业绩。中长期看，公司产业链布局完善，随着茚虫威、对氨基苯酚以及其他产品产能的逐步释放，业绩将快速增长。保守预测，预计2022-2024年归母净利分别为22.59、25.53、30.27亿元，当前市值188亿，作为低估值农化和精细化工标的可以重点关注。