国金金属钴行业专家会：钴行业近况分析及未来展望

发布时间：2026-08-25 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026年钴行业消费下滑约6%，因3C领域受芯片涨价、手机销量下滑拖累，三元材料钴用量强度下降，高温合金、磁性材料因政策或需求影响也有下滑；国内精炼钴产量约14.5万吨，较去年的17.5万吨下降，赣州园区用电量同比降50%。 2. 2026年钴回收料占精炼钴产量比例约30%，超欧盟法规25%的要求，主要来自进口黑粉、废电池、废硬质合金等，明年进口黑粉或下降，但国内回收积极性提升，预计回收料供应平稳。 3. 国内钴库存约2.8万吨，今年新增盈余约3000吨，返融钴约1万吨，当前市场可流通钴约1.6万吨；广期所拟推出钴期货，或成为钴的“蓄水池”，增加市场对钴的信心。 二、投资线索 1. 关注三元材料领域，明年三元产量或保持两位数增长，带动钴需求；高温合金、磁性材料明年或小幅恢复，对钴有一定拉动。 2. 密切跟踪3C头部企业采购动向，若头部企业入场采购，或预示需求复苏；同时关注广期所钴期货推出进度，以及印尼MHP项目产能释放情况。三、风险与关注 1. 刚果金原料供应仍存不确定性，若出口政策变化或物流受阻，可能影响原料供应；钴价若持续低位，可能降低企业生产积极性。 2. 3C领域需求复苏不及预期，可能拖累整体钴消费；部分下游领域用钴强度下降，或对钴需求形成长期压制。 二、音频原文（转写） 这手机也行啊，大家好，欢迎参加国金金属股行业专家会近况分析及未来展望。目前所有参会者均处于现金状态，下面开始播报声明：幺三五零幺二六幺二六五七二六五七二六。那发短信我还要从那个收到。喂喂喂，付玉明说现在是已经开始了吗？ 我好像没有听到免责声明。本次电话会议仅面向国金证券的专业投资机构客户或受邀客户，仅供交流研究观点。专家发言内容仅代表其个人观点，会议内容并不构成对任何人的投资建议。未经国金证券事先书面许可，任何机构或个人严禁以任何形式将会议内容和相关信息对外公布、转发。 转载、传播、复制。编辑、修改、解读等涉嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律权利。感谢您的理解和支持，谢谢。没有就算了。 不是你有号吗？嗯，好的，各位尊敬的投资者，大家下午好啊。啊，我是国金君子金云涛。那今天下午呢，我们也是有请到了安泰科的徐爱东徐教授来跟我们做一个股行业的分享啊。 那徐教授呢，前段时间也是去到了。这个江西去做一个这个调研和走访吧。啊，所以呢，这一次也是邀请到了徐教授啊，跟我们来分享一下他对于后续 啊，股行业的一个观点。啊，然后包括一个展望吧。 教授，要不还是麻烦您这边可能花一点时间跟我们来分享一下您这一次江西调研的一个收获吧。然后我们后续呢，跟您做一些这个问答的一个交流。呃，行。可以。 呃，这样那那就要不就我就用手机得了啊，没办法了。嗯，行。嗯，听得到吗？听得到我的声音吗？ 哎，你主持啊，非常辛苦。是的。呃，是这样的，因为呃，因为今年股的这个呃情况的话呢。呃，到目前为止有点出乎意料。 呃，大家本来都以为今年的股价随着这个干果精的这种原料其实到不了港。呃，整体大家去年在一年都在消耗库存的情况下。今年这个价格。呃，怎怎么也应该是能够在维持在一个 比如。 三十五万以上啊，或者四十万左右这么一个水平上吧。这是年初，包括我们去年年底写报告的时候，都是按照这个观点去写的。但后面的话呢，随着这个 呃，时间的推移。呃，市场好像 うん。 总是有点不尽如人意。不经文艺呢，呃，我们这边也是安耐科这边，不管是呃，宁股份会也好，安耐科。也也是积极的做了一些调研。但是我个人呢，是说句实在话，我个人因为今年上半年出了点小状况，我的眼睛出了点问题。 一段时间不能出差。所以我当时 嗯，有一段时间，包括这种机构来叫我们去讲这些。关于股的看法的时候呢，我因为自己没怎么亲自调研，我就 推推掉了，我已经好久没搞这些事儿了。也没也没有调研，然后呢都听同事们这个我讲或者。 打电话问一些企业。呃，到后面。我最近又能出差了。呃，我就利用这个机会，我就说把之前嗯同事们调研的情况。 我说我也复核一下，看看到底是不是怎么回事。包括市场上关心的一些情况，呃，我自己本来也有一些想法，然后带着这些问题和同事们的之前调研的一些。呃，初步的成果吧。我这这回是走了，主要是厦门和这个厦门和这个。 呃，赣州这两个地方。一个是相当于国内最大的一个。呃，股东用用户吧。呃，一个呢就是国内最主要的一个谷的生产基地。 呃，主要的问题呢，我想集中在两个方面，可能市场也是关心的两个方面。一个就是，就是说大家最关心的。就是因为今年这个谷的原料迟迟到不了港。呃，都在说今年这个消费呃，不。 这个原叫回收量的回收的一个东西呢。应该是回收料。呃，比预期的增加了。那回收率到底是多少呢？ 我们今年呃七月底在揭阳开了个会，在揭阳开了一个相当于这个。一个呃内部行内部，包括里的一个一个小会吧。呃，当然那个时候结合了。啊，广汽所要推补期货上市的这么一个事。 应该说那次到的企业比较多，国内主要的企业领导都去了，因为算是一个。比较重要的研讨会吧。呃，大家那个时候呢，就说可能有应该有一个三，我们当时在会上估的是三万八千吨这个。回收料这个情况啊。 但后面有人说不止，反正就是各种消息就比较多。所以这个呢，这是一个旋转心理的问题。然后还有一个呢，就是说。呃，从去年年底，从去年我记得我们在兰州开会的时候的话呢。 呃，就有在说。呃，如果说实在是这个鼓的这个。嗯，原料到不了货，到不了港。呃，然后呃，几年的消费也比较好的话呢。 大家是不是就要拿金属来呃融从容做做原料当。当原料。当时就有传闻了，就是去年在兰州我们开内部年会的时候。但今年这一年的话呢。 呃，也传说有。不少人。呃，有不少有不少企业吧，开始这么操作了。那就开始就有，就说到底有多少股。 去。多少电股去融？做做古盐，当当原料用了。然后市场上。 到底还有多少股呃？存在这个是存在市场上的。呃，因为 呃，去年前年的话呢，中国是大量的。出口电股然后中国电谷的产量、产能也急剧的扩张，就是在2024年和2025年的时候。 呃，当然2025年已经刹刹车了。呃，到今年的话就猛刹车了，今年猛刹车电股这块。产量又降下来了，是这个。呃，产量降下来了，包括出口也不出了。 呃，然后呢，呃，也一部分。电股的话呢？又反而进到国内来了。呃，因为现在的话呢，国内这个 整个国外的价格的话，呃，就是整个国，呃。 电股现在没有什么太多，就储当时可能有一些储备价值吧，包括一些。呃，我出货到国外的，现在的话呢。呃，古言可能这块更现实。所以说的这块到底有多少股融了？ 呃，荣成古阳了。还有一个的话呢，是市场上。还有多少电股可供融呢？呃，大家都很关心。 我们去干干的调研的时候的话，基本上 呃，领导们也都是都很关心。部分关系。呃，包括当然了，呃，因为那两天正好是股价破位下降，跌破三十万了。呃，大家也都觉得这个价格有点好像过分悲观了。 部分悲观了。呃，首先就是说这个是大家比较关心的问题。呃，到呃目前的为止的话呢，因为我们呃 就是说平时的话呢，也也给各个。部委要写报告呀，包括一些企业的一些。 呃，这些研讨包括明天我们可能要去给企业。做一些研讨。也是包括钴啊、镍啊、锂啊这些铜啊这些。呃，大家比较关心的品种。 定期再做一些观点。呃，到目前的观点，我们来看对股来讲的话呢。呃，应该说是整体的话，最近这个 补的这个嗯 就是整体下行的话，就是这个价格下降。嗯，可能有点。 呃，叫预料之外。呃，但是的话呢 如果你仔细 算一下。国内今年多少股多少呃到呃，就是国内今年比如说嗯，怎么说呢？这个骨的原料。 到底比如干股金能到多少？呃，一年能到多少？回收能回收能有多少？加上股呃，除了这些渠道以外，比如中国呃，不是资产呢。 加上 其他一些渠道，比如俄罗斯啊，或者什么什么。呃，这这澳大利亚进来的一些力量里面带进来多少？哎，算算算一下。再加上国内这个产量。 国内的产量现在总体今年这个。因为原料不足嘛。国内这个经典股的产量是下降的。我们现在估计大概是十四点五万吨。 去年大概是十。十七点。十七点五万吨大概是。これね、こう。 今年股产量是下降的。包括我们去赣州的时候，很明显的一个标记，就是说呃，大家可能从各家企业的公告。能看出来，但我们很明显感觉到什么，他大家都反映。自己的这个用电量。 下降了。然后干到那些园区里面。像我们在古代企业上是好的，包括一些。呃，磁性材料起像精密泳池啊，什么什么这些。 这干的都算是集中，就是算优秀企业，在那个园区里面优秀企业。整个那个干线的园区的用电量，今年同比去年下降百分之五十。我听到这个。苏九特别诧异。 然后我们这些企业算少算好的，一直在坚持生产，但是因为因为原料的问题。呃，减产了。所以说的话呢，用电量。都有不同程度下降这个。 都都都能问得到。所以我们国内的产量下降了。今年的话呢。消费这块。 也有点下降，这是也是个问题。为什么最近这个股的 市场 呃，就总总体来讲不尽如人意呢。去年的话呢，中中国股的消费整体来来讲还算是。比较好的。 同比大概增加了百分之十左右，应该是十五点几万吨。我记得大数据里面十五点几万吨。2025年。然后呃，去年的话有一个就是说，呃，因为应对这个贸易战。 要抓在抓紧一切时间窗口要。抢出口。呃，然后这块的话呢，大家可能就是说股的消费。总体来讲还是不错的，大概我现在记得应该是增加了百分之十左右，就中国的股消费量。 然后今年的话呢。呃，在这个股的消费里头，大概总的一个量呢，就是呃三C这边在。嗯，三C还占了大头。占了百分之四十二左右，大概是。 然后。然后才是E V。三十九左右。然后再是其他的，这俩加在一起将近百分之四十二，将近百分之八十七，其他就。 什么硬质合金啊，什么磁性材料啊？高温合金啊，有量，但是呢。不是特别大。他俩是咱的大头。 呃，今年的话最大的一个问题就是整个三C的这个用量。受到了一定的影响。呃，我们看到一些 头部企业的骨酸里的产量。是同比增加的。 但是。由于呃芯片 涨价。导致整个手机销量今年是下滑，全全球范围内下下滑，中国也一样。嗯，现在一些由于这个 芯片涨价。 导致的这个。嗯，手机成本上涨可能要在两百美元左右，大概是一千五百块钱。嗯，现在一个低端的手机可能也就两千块钱左右。所以你按一个低端手机。 一下子涨价百分之五十，呃，百分之百分之百。来消化传导这个芯片厂家的这种压力。其实很难的。所以现在很多产品是低端手机。 一些三五千三千块钱以内的。其实今年销量比较下降，包括一些出口到非洲的，就非洲之王，像什么西英吧，大概是。都是下滑的。但是苹果手机。 像什么三星、苹果这样的。头部企业的话呢，本来售价就是在比如说。えっ。大几千块钱。 不到一万嘛。现在涨价了，最近苹果不是以前不涨价了吗？涨价一万块钱，呃，涨价一千块钱，一一万多。呃，还好还能还能维维持住一些这种市场份额。 所以这样今年整体的股算力这块用户下降。对股的消费有所呃，就是这种呃。拖拖拖累拖累 然后其他的。三岁这边是有所增长的。 就三C今年。所有的三元产产量。增加是比较快的。我觉得去年可能国内三元前躯体大概可能，那今年三岁前三元前躯体。 几个主要企业，像中伟啊什么什么的，包括华友。反应度不错。呃，总量是肯定增长的。可能还是两位数的增长，就是就是三元这一块。 但是三C这边的话呢？普遍反映就是我们以前从三元材料里面算股的这个。嗯，消费强度。呃，按照百分之八算过。 按照百分之七算过。现在的话呢，整体今年三元虽然是。总量是增长的，但是这里面。用鼓的强度。 是下来的，因为 因为股的价格高。骨头供应又不稳定。下下面三元这边又开始重新回到了高谷低劣这么一个状态。呃，不像去年前年一段时间，大家已经 已经有点到这个。 呃，叫六二二这个系为主的。那去2025年股的价股的这个某一刹车，但我已经不让出口呃这个。暂停出口了。嗯，也不知道什么什么时候能到。 价格又涨。然后今年有也没有什么特别好的进展。所以整体三元这边的一些。呃，企业的话呢，就在又回到了高跌低谷这么一个状态。 而且这个高利低苦的这些产品。不仅仅是用在 我们一般理