中钨高新机构调研纪要

调研日期: 2026-08-25 中钨高新材料股份有限公司是一家专业发展钨产业的高技术制造企业,是世界500强企业中国五矿集团有限公司旗下的子公司。公司成立于1996年,并于2000年更名为中钨高新材料股份有限公司。股票代码为000657,在深圳证券交易所上市。公司的资产规模超过190亿元,并且遍布美国、德国、法国、印度、韩国等国家的境外机构。中钨高新是中国五矿钨产业的运营管理平台,管理运营着完整的钨产业链,包括矿山、冶炼、加工和贸易。管理范围内钨矿山保有钨资源量123万吨,占全国查明钨资源量的11%。钼资源量10.9万吨,铋资源量20.9万吨,萤石资源量4700万吨。钨冶炼年生产能力20000吨,占全国APT产能的10%。硬质合金占国内市场的25%以上份额,拥有众多主导优势类产品。中钨高新拥有4个国家级科技创新平台和重点实验室,研发人员近1500名,累计有效专利超过1500件,并保持每年较快增长。步入新时代,中钨高新确立了“矿山是保障,冶炼是基础,合金是方向”的战略定位,全体中钨人将牢记“中国制造用中钨工具,世界制造有中国工具”的战略使命,秉承“诚信、专业、创新、高效”的共同价值观,发扬“千提百炼,其利断金”的企业精神,为建设具有全球竞争力的世界一流钨产业集团而不懈奋斗。 一、介绍公司2026年上半年经营情况 2026年1-6月,公司实现营业收入163.85亿元,同比增长108.51%;归母净利润20.76亿元,同比增长280.53%;基本每股收益0.91元,净资产收益率19.29%,较2025年的5.98%,提升了13.31个百分点。公司业绩显著增长主要受益于:一是2026年上半年钨精矿均价较去年同期均价上涨幅度较大,公司分别于2024年和2025年完成了柿竹园公司和远景钨业的收购,年产钨精矿超1万标吨,资源端效益增量显著。二是硬质合金产品结构调整优化,主要产品实现量价齐升,毛利率显著提升。PCB微钻需求旺盛,受益于高附加值产品占比环比增加,均价、毛利率水平显著提升;棒型材产品扩产,PCB钻针棒料市占率接近30%,扩能项目正在逐步释放产能。 二、问答交流 1.请问柿竹园公司万吨技改项目的进度,以及第二批配额下达的情况。托管钨矿山注入的进展如何? 柿竹园公司万吨采选技改项目正按计划推进建设,项目预计2027年完工,2028年柿竹园钨精矿年产量预计将达到1万标吨。同时伴生钼、铋、萤石等产品产量同步提升,项目实施有利于提升矿山智能化水平、优化开采方式、控制生产成本。 钨矿开采总量控制配额由国家自然资源部统一下达到各省,再由各省区进行二次分配。公司目前不掌握国家第二批配额的总体情况,公司旗下钨矿山企业将根据下达的配额组织矿山生产经营。 关于托管钨矿山资产注入,公司实控人中国五矿已出具避免同业竞争承诺,将在柿竹园交易完成后五年内,在符合国资、证券监管规则前提 下,通过包括但不限于注入、关停、对外转让等方式解决同业竞争问题。公司及实控人将积极履行相关承诺,持续推进相关前期准备工作。具体情况如涉及需要披露的信息,公司将及时披露,相关进展请以公司正式披露的公告为准。 2.近一年钨价大幅波动的原因,以及对未来钨价的展望。近一年钨精矿价格出现大幅波动,是行业供需变化、市场交易情绪、上下游库存调整、宏观环境等多重因素共同叠加的结果。 钨作为战略性小金属,价值被重估,价格受多重复杂因素影响,公司无法对钨价做精准预测。中长期看,钨作为战略稀缺资源,供给端约束较强,下游高端制造领域需求具备支撑,行业整体维持供需紧平衡的大格局。公司将依托全产业链一体化布局,做好原料采购、生产排产与库存管理,平抑周期波动对经营的影响。 3.国内外钨原料价差是否会增加国内刀具产品出口,提升毛利率水平? 国内外钨原料价差会对行业出口环境形成一定影响,上半年,公司海外收入占比和毛利率有所提升。短期对国内刀具出口及毛利率拉动效果有限,主要原因在于海外具备较为成熟的废钨回收技术,同时保有一定原料库存,且海外进口以高端刀具产品为主,海外客户对产品技术、品质认证要求高,订单更多由产品竞争力驱动,并非简单由原料价差决定。从中长期来看,国内外原料价差存在带来出口拓展的潜在空间,但产品要实现更大规模海外突破,仍需持续提升产品品质及技术水平。公司将严格遵守国家出口相关监管政策,持续优化出口产品结构,加大高附加值产品推广力度,积极拓展海外市场。 4.金洲公司微钻扩产项目的进度如何? 金洲公司自2025年下半年共投入6个扩产项目,预计将新增近8亿支产能,其中2025年7月立项的“微钻智能制造1.4亿支技改项目”已于2026年3月达产达效;2025年12月立项的“1.3亿支微钻技术改造项目”已于2026年6月达产达效,剩余扩产项目正在有序推进。当前金洲公司PCB微钻订单饱满,产能利用率维持在较高水平,公司将紧跟AI服务器、高端PCB市场需求,积极推进产能落地,保障订单交付,不断提升高端微钻产品占比,增强市场竞争力。 5.株硬公司PCB钻针棒扩产项目的进度。 株硬公司3000万支PCB钻针棒技改扩产项目正按计划有序推进,预计今年下半年达产。产线持续进行工艺打磨与产能爬坡,着力提升PCB刀具专用硬质合金棒材的自产供给能力,更好地保障下游包括金洲公司在内的内部及外部客户需求,推进高端棒材国产替代进程。公司内部已经具备较强的PCB钻针棒自主生产供应能力,积极推进技术迭代,降低对外部进口棒材的依赖。