胜业电气：2026年半年度报告

公司概况

胜业电气股份有限公司（证券代码：920128）是一家专注于薄膜电容器、电能质量治理配套产品研发、生产和销售的制造企业，于2024年11月在北京证券交易所上市。公司实际控制人为魏国锋和何日成，一致行动人为魏国锋、何日成及其控制的多个企业。

经营情况回顾

2026年上半年，胜业电气经营数据呈现阶段性调整特征。公司实现营业收入38.77亿元，同比增长32.38%；归属于上市公司股东的净利润6262.42万元，同比下降64.35%。收入增长主要来自新增产业华佳新材和胜研电子，以及原有产业新能源领域的增长。但“增收不增利”问题突出，盈利端承压明显。

核心竞争力

公司核心竞争力持续提升，主要体现在以下几个方面：

• 产业链整合：通过收购华佳新材，公司实现了“基膜-金属化薄膜-电容器”全产业链闭环布局，从源头实现核心原材料自主可控，提升材料自主率，增强成本韧性与盈利稳定性。同时，通过合资设立胜研电子，稳定铝外壳及精密五金制品生产供应，全方位保障供应链安全。
• 技术研发：公司完成了与广东西交大共建“高功率电力电容器关键技术及应用研究中心”创新平台，并签约多个产学研项目，在技术研发方面取得多项关键突破。
• 产能建设：公司稳步推进泰国基地二期建设，并购置顺德土地使用权用于建设“薄膜电容器与新型电力装备智慧产业园”，夯实中长期产能扩张基础。

行业情况

• 薄膜电容器行业：薄膜电容器在家电、新能源、电能质量治理等领域应用广泛，市场规模整体较快增长。行业发展趋势为大功率高电压、高比容、高耐温、高可靠性等，市场份额有望进一步向头部企业集中。
• 电能质量治理行业：电能质量治理市场发生了重大变化，由传统的电网端电能质量治理逐步扩展到用户端电能质量治理。主要细分方向包括电能质量监测系统、电能质量治理设备和软件及服务。

风险提示

公司面临的主要风险包括：

• 原材料价格波动风险：公司薄膜电容器的主要原材料价格波动显著，可能对毛利率和业绩造成不利影响。
• 新能源行业市场波动风险：公司经营业绩与下游新能源行业及企业的需求波动紧密相连，行业景气度的变化可能带来不利影响。
• 境外市场经营风险：公司境外生产和销售可能受政治经济局势、法律环境、税收环境、监管环境等因素的影响。
• 经营业绩波动风险：公司经营业绩会受到税收政策调整、市场流动性状况、汇率波动以及毛利率变动等多重因素的影响。
• 应收账款发生坏账的风险：虽然公司应收账款账龄结构良好，但若发生大额坏账，将对公司财务状况和经营成果产生不利影响。
• 存货跌价的风险：若未来原材料及库存商品的市场价格出现大幅下滑，或下游行业市场需求疲软，公司可能面临存货跌价的风险。
• 商誉减值风险：公司完成对华佳新材的收购，新增商誉减值风险。

重大事件

报告期内，公司发生的主要重大事件包括：

• 收购华佳新材：公司收购华佳新材51.0189%股权，有助于构建“基膜-金属化薄膜-电容器”全产业链闭环布局，提升材料自主率，增强成本韧性与盈利稳定性。
• 设立胜研电子：公司合资设立胜研电子，稳定铝外壳及精密五金制品生产供应，全方位保障供应链安全，降低外部供应链波动风险。
• 购置土地使用权：公司购置顺德土地使用权用于建设“薄膜电容器与新型电力装备智慧产业园”，夯实中长期产能扩张基础。
• 通过“专精特新”中小企业认定：公司顺利通过广东省工业和信息化厅评审，获批广东省“专精特新”中小企业。

财务分析

• 资产负债结构：公司资产总计123.95亿元，同比增长48.79%；负债总计67.11亿元，同比增长111.13%。资产负债率（合并）为54.14%，较上年末上升。
• 营业情况：公司营业收入38.77亿元，同比增长32.38%；毛利率为19.63%，较上年末下降4.50%。净利润6262.42万元，同比下降64.35%。
• 现金流量状况：公司经营活动产生的现金流量净额为-2.58亿元，较去年同期改善33.88%；投资活动产生的现金流量净额为-14.84亿元；筹资活动产生的现金流量净额为12.01亿元。

总结

胜业电气2026年上半年经营数据呈现阶段性调整特征，收入增长显著，但盈利能力下降。公司通过收购华佳新材和设立胜研电子，提升了产业链整合能力和供应链安全水平。公司核心竞争力持续提升，但在原材料价格波动、新能源行业市场波动、境外市场经营等方面面临风险。公司未来需通过产品结构升级、供应链成本管控、持续深耕高毛利海外市场，推动规模增长向盈利增长转化。