宝胜股份：2026年半年度报告

公司简称：宝胜股份 宝胜科技创新股份有限公司2026年半年度报告 重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、公司负责人生长山、主管会计工作负责人张啸龙及会计机构负责人（会计主管人员）张庶人声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不适用 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性否 十、重大风险提示 公司已在本报告中详细描述存在的行业风险、市场风险等，敬请查阅“第三节管理层讨论与分析”中关于公司未来发展的讨论与分析中可能面对的风险因素及对策部分的内容。 十一、其他 □适用√不适用 目录 第一节释义..........................................................................................................................................4第二节公司简介和主要财务指标......................................................................................................5第三节管理层讨论与分析..................................................................................................................7第四节公司治理、环境和社会........................................................................................................21第五节重要事项................................................................................................................................24第六节股份变动及股东情况............................................................................................................37第七节债券相关情况........................................................................................................................40第八节财务报告................................................................................................................................42 第一节释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 五、公司股票简况 六、其他有关资料 □适用√不适用 七、公司主要会计数据和财务指标 单位：元币种：人民币 八、境内外会计准则下会计数据差异 □适用√不适用 九、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。□适用√不适用 十、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润□适用√不适用 十一、其他 □适用√不适用 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 （一）电线电缆市场概述 电线电缆制造业属于国民经济核心基础性、配套性支柱产业，是电力能源传输、高端装备制造、国防军工建设、基础设施建设不可或缺的关键材料产业，广泛应用于电网建设、新能源发电、轨道交通、工业制造、国防装备等国民经济及国防建设领域，行业发展与国家新型电力系统建设、高端制造升级、国防现代化、“双碳”战略等宏观政策高度绑定，具备极强的刚需属性与政策驱动属性。2025年国内线缆行业市场规模约1.8万亿—1.9万亿元，行业年均增速稳定在6.5%左右，新型电力系统、新能源产业持续拉动结构性增长。 电线电缆上游成本高度依赖大宗商品，铜、铝导体、绝缘塑料、橡胶约占总成本80%以上，铜铝两项占比超过70%。铜铝价格周期性波动直接影响全行业毛利率水平。大中型企业普遍通过期货套期保值、长协锁价采购的方式对冲价格风险，中小企业缺少风险管控手段，盈利稳定性较差。随着再生铜铝材料、环保高分子新材料不断推广应用，行业原材料绿色化升级的趋势不断加快。产业强链补链政策推动高纯导体、特种绝缘材料开展国产技术攻关，逐步降低对外依存度。 全国规模以上线缆生产企业4000家以上，企业数量多、单体规模偏小，市场集中度偏低，江苏、浙江、广东三个省份企业数量超过全国总数的50%。欧美发达国家前十企业市场占有率（CR10）普遍达到65%‑90%，我国线缆行业CR10不足20%，市场化并购重组不断加快，落后中小企业加速出清，订单、利润不断向央企龙头企业集中。 产品结构分化十分明显，中低压普通电力电缆产能过剩、同质化竞争激烈、低价内卷严重，企业盈利水平偏低；特高压电缆、海缆、军工航空特种电缆、光伏储能电缆、数据中心低烟无卤电缆等高附加值产品技术门槛高、竞争格局良好、毛利率更高，成为企业主要的利润增长点。 “十五五”期间，监管部门不断抬高行业准入门槛，强化招投标监管、质量监管、安全生产和环保监管，严厉打击非标生产、恶性低价竞争行为，行业竞争模式由价格竞争转向技术、品牌、质量、智能制造综合实力的竞争。智能制造全面普及，自动化生产线、AI在线检测、数字化管理系统广泛应用，传统劳动密集型生产模式逐步淘汰。“双碳”政策倒逼全行业开展节能改造、碳足迹核算、绿色工厂认证，绿色低碳生产成为企业投标的硬性条件。 下游需求发生结构性转变，房地产建筑线缆需求增速放缓，新型基建成为行业主要增长动力。 电网建设：国家持续推进特高压工程建设、沙戈荒风光大基地外送、城乡配网智能化升级、城市地下综合管廊建设，“十五五”期间电网投资规模巨大，电力电缆需求稳定增长。 新能源产业：陆上风电、海上风电、光伏发电、新型储能大规模落地建设，新能源专用电缆需求高速增长，增速显著高于行业平均水平；新能源汽车、充电桩产业快速发展，带动新能源高压线缆需求爆发式增长。 高端制造领域：轨道交通、航空航天、国防军工、海洋工程、算力数据中心快速发展，军工特种电缆、柔性控制电缆、防火耐高温硅橡胶电缆市场需求持续扩大。军工线缆国产化替代不断提速，高端产品进口依存度持续下降。 总体来看，国内电线电缆行业整体运行稳中向好、结构持续优化。电网基建、新能源、高端装备等领域带动订单释放，海外出口保持增长；但行业结构性分化突出，普通线缆领域竞争激烈、盈利承压，高附加值特种线缆表现较好。受铜铝原材料价格震荡影响，企业成本管控压力较大。伴随政策及质量监管趋严，行业低端产能加速出清，市场资源向头部企业集聚，整体朝着高端化、绿色化方向推进，但仍面临同质化竞争、高端技术迭代等现实挑战。 （二）细分市场概述 1、电力电缆 公司产品涵盖高低压电力电缆、阻燃耐火电缆、架空导线、配网专用电缆等系列产品，广泛应用于国家电网、南方电网输配电工程、城乡市政电网升级、新能源电站配套、工矿企业供电、交通基建配套等核心场景。 报告期内，依托国内电网持续高比例投资的政策红利，公司积极参与两大电网集中招标及地方重点电力工程项目，公司在【国家电网2026年第一批区域联采中】中新中标11.1亿元，稳居行业前列，持续巩固核心市场份额。针对通用线缆领域产能过剩、同质化竞争激烈、盈利承压的行业现状，公司持续优化订单结构，通过“提质增效、低成本运营”等公司政策，主动压降低毛利、低信用、高风险订单，优先承接高标准、稳回款、高信誉的优质项目，通过精细化生产管理、规模化成本优势、标准化质量管控，有效对冲原材料价格波动风险，持续增强电力电缆板块经营韧性与盈利稳定性，牢牢把握新型电力系统建设带来的长期增量机遇。 近些年来，中国电力电缆行业受益于国家政策的持续支持，市场规模持续稳定增长。进入“十五五”阶段，《新型能源体系建设“十五五”规划》明确适度超前推进电网基础设施建设，持续加大特高压骨干网架、配网智能化改造、风光大基地配套电网投资力度，为电力电缆行业打开增量空间。此外，政府持续加大电线电缆产品标准制修订力度，更新阻燃耐火线缆相关国家标准，提高产品质量与行业整体水平；通过各类产业专项引导，鼓励企业开展技术创新和产业升级。在产业政策方面，国家继续推动产业结构调整，提高行业准入门槛，强化产品质量监管，规范市场竞争秩序，引导行业向高端化、智能化、绿色化方向发展。上述政策实施，将持续优化电力电缆行业市场环境，推动行业落后产能出清，利好资质完备、技术领先的头部企业。 展望未来，在全球能源结构调整和“双碳”政策背景下，新能源发电及并网配套对电力电缆的需求持续提升，风光大基地项目持续落地，将进一步带动电力电缆市场扩容。从中长期看，公司电力电缆业务将充分受益于“十五五”电网投资扩容红利，持续深度参与特高压工程、配网改造、新能源并网重点项目，进一步加大高压、新能源配套电缆研发投入；面对普通线缆低价内卷的市场环境，持续优化订单结构，主动压减低毛利通用线缆订单，依托央企供应链保障、规模化制造、全链条检测能力，对冲铜铝原材料价格波动带来的经营压力，稳固电力电缆业务经营韧性。 2、特种电缆 特种电缆主要应用于储能、数据中心、核电、轨道交通、海洋工程、航空航天、工业自动化等高端应用场景，对耐高低温、耐腐蚀、屏蔽抗干扰、高速信号传输、耐反复弯折扭转等关键性 能指标要求严苛。目前国内随着人形机器人产业逐步发展，市场对伺服、编码器配套小规格线缆提出微型化、高精度、高柔性、轻量化的新要求，进一步抬升产品技术门槛。高速平行线缆作为AI算力服务器短距离互联的关键配套产品，凭借低功耗、低时延、高性价比的特点市场需求快速增长，该类产品对导体加工、屏蔽结构设计、信号完整性测试能力要求较高，根据最新行业调查，“十五五”期间高端特种电缆市场增速维持在9.8%—12.4%区间，新能源、算力相关特种线缆增速可达15%—20%。下游新兴产业快速迭代，不断催生新产品、新规格需求，产品技术迭代速度快，研发投入、试验验证、各类鉴定认证构成行业重要门槛。 普通特种线缆领域参与者众多、价格竞争激烈；而适配极端工况、具备完整鉴定认证壁垒的高端特种电缆，市场资源集中在少数具备国家级研发平台、全套试验验证能力的头部企业。部分尖端产品仍存在一定的进口替代空间。公司特种电缆归属电气装备用电缆板块，2025年电气装备用电缆实现营收29.63亿元，占总营收6.18%，毛利率13.09%。公司可批量生产耐高温、耐腐蚀、低烟无卤、高