公司概况
胜业电气股份有限公司主要从事薄膜电容器、电能质量治理配套产品的研发、生产及销售，应用于家电、新能源、电能质量治理等领域。公司采用“以销定采+适度备货”的采购模式，以及“以销定产+合理储备”的生产模式。销售模式以直销为主，经销和贸易为辅。研发模式由技术中心负责，拥有健全的研发技术团队。
经营情况回顾
2025年上半年，公司实现营业收入29,283.03万元，同比小幅下降1.39%；归属于上市公司股东的净利润1,756.42万元，同比下降26.29%。公司新能源业务和电能质量治理业务展现了相对较好的韧性和市场适应性。公司高度重视对未来产业赛道的前瞻布局，持续推动高压柔性直流输电电容器、轨交机车电容器、脉冲储能电容器等前沿产品的研发与产业化工作。募投项目金属化薄膜生产线正在顺利建设实施并已实现小批量试产。
行业情况
- 薄膜电容器行业：薄膜电容器在新能源领域应用主要有光伏/风力发电、新型储能、新能源汽车、高压SVG和高压直流输电等。近年来，光伏、风电、新型储能、新能源汽车、高压柔直、高压SVG、高压变频、轨道交通等下游新兴领域快速发展，带动市场规模整体较快增长。
- 电能质量治理行业：电能质量问题呈现新的特点，随着我国社会转型和经济高速发展，电能质量问题日益突出。电能质量治理市场发生了革命性变化，由供电端电能质量治理逐步扩展到用户端电能质量治理。
财务分析
- 资产负债结构：货币资金较上年期末减少23.91%，主要原因为本期发放现金分红及购买理财产品未到期赎回所致；在建工程较上年期末增加423.34%，主要原因为本期引进镀膜产线设备、对员工宿舍楼和研发中心进行改造所致。
- 营业情况：营业收入同比降低1.39%，收入构成变动原因：主要是薄膜电容器产品销售减少，其中家电领域受行业周期以及国际贸易政策等不确定性影响较为明显；按区域分类：主要是内销销售减少，其中主要为家电领域客户受行业周期以及国际贸易政策等不确定性影响导致其出口业务减少，进而间接导致其采购规模减少所致。
- 现金流量状况：经营活动产生的现金流量净额同比减少301.62%，主要原因为本期购买商品、接受劳务支付的现金较上期增加所致；投资活动产生的现金流量净额同比增加125.44%，主要原因为本期购买理财产品所致；筹资活动产生的现金流量净额同比增加162.28%，主要原因为本期增加银行借款所致。
核心观点
胜业电气股份有限公司在2025年上半年面临家电领域周期性以及国际贸易政策等不确定性带来的挑战，但公司新能源业务和电能质量治理业务展现了相对较好的韧性和市场适应性。公司持续加大研发投入，推动前沿产品的研发与产业化工作，并积极拓展全球市场。公司未来发展前景值得期待。
