新相微（688593）2026年半年报点评：主业稳健，“AI+”战略生态持续深化

2026-08-25 华创证券福肺尖

核心观点：公司主业稳健，"AI+"战略生态持续深化，现金流显著改善，产品矩阵持续完善，研发投入维持高位，"AI+"生态布局打开长期空间。
关键数据：
- 2026年H1实现营业收入3.12亿元，同比增长9.30%；归母净利润588.71万元，同比增长8.07%；经营活动现金流净额6461.84万元，同比增长94.93%。
- 单Q2来看，公司实现营业收入1.61亿元，同比增长19.15%；归母净利润51.84万元，同比下降84.11%。
- 产品结构：整合型显示芯片收入1.94亿元（62.27%），分离型显示芯片收入9604.22万元（30.78%），液晶显示玻璃收入2168.95万元（6.95%）。
- 研发投入：研发费用率保持12.12%的高位，拥有核心技术30项，累计获得专利34项。
研究结论：
- 公司围绕OLED提供多样化产品，考虑到半年报业绩及行业情况，下调盈利预测。
- 预计2026-2028年公司营业总收入分别为7.80/9.84/12.35亿元，同比增长27.2%/26.1%/25.6%；归母净利润分别为0.11/0.17/0.28亿元，对应每股盈利为0.02/0.04/0.06元。
- 维持“推荐”评级。
风险提示：新产品放量不及预期风险、市场竞争加剧、下游需求波动风险。