玫瑰H H国际控股今晚披露26年半年报 26H1收入同比 23.9 经调整EBITDA 同比

太阳三大业务全面增长，婴配粉表现尤为亮眼。26年上半年公司BNC收入同比+45.2%，其中婴配粉业务收入同比+56.9%，合生元的超高端份额进一步提升，主要受益于HMO新品、渠道执行和新客教育等。26年上半年公司ANC收入同比+15.5%，抖音渠道同比+50%#为主要驱动，新品NAG、AKK表现良好。26年上半年公司PNC收入同比+1.0%，宠物营养品高双位数增长。 太阳毛利率明显改善，费用率下降释放利润。26年上半年毛利率为65.4%，同比提高2.9个百分点，三大业务毛利率均有同比提升（ANC提高2.7个百分点/BNC提高4.2个百分点/PNC提高2.4个百分点）。26年上半年销售费用率同比降低3.2个百分点，管理费用率降低0.6个百分点，26年上半年融资成本占收入比同比降低4.7个百分点。26年下半年公司费用投放或将加大（费用投放主要用于新品推广及品牌建设等），利润增速或环比放缓。 太阳净杠杆率大幅下降，全年化债进度有望加速。公司有息负债从25年末的91.7亿降至26H1末的77.9亿，减少约14亿（#远超此前的全年还债指引7亿），净杠杆率从3.45倍降至约2.25倍。截至26H1末，公司现金近20亿，人民币债务占比高，汇率风险小。 太阳公司上调全年指引:#26年全年收入增速从中低双位数上调至至中高双位数（对应26H2收入延续双位数增长），其中26年ANC业务的收入增速从高单位数上调至低双位数；调整EBITDA利润率从中双位数上调至中高双位数，其中保健品的EBITDA利润率从中高双位数上调至20%、BNC业务的EBITDA利润率从双位数上调至中高双位数；#集团经调整净利率从中单位数上调至中高单位数，#全年利息节省预计超1亿（原指引7-8千 万）。 太阳分红#增量：26H1公司分红率提至75%，仅用上半年的分红金额估算（4.6e），全年分红比例预计为50%，对应股息率已达5.5%