申万计算机 索辰科技26H1业绩速评 收入毛利提升 物理AI产品矩阵加速成型

收入增长提速、毛利率明显改善 玫瑰26H1公司实现收入7274万元，同比+26.8%；归母净亏损7866万元。公司收入确认具有明显季节性，上半年利润仍受到研发、销售和管理前置投入影响。 太阳26H1综合毛利率达到60.3%，同比提升18.4pct；经营现金流净流出3835万元，同比少流出2578万元，销售回款明显向好。 物理AI收入开始体现、商业化进入验证期 太阳26H1“开物-仿真产品开发”实现收入659万元，已经形成实际收入贡献；当前基数较低，后续放量弹性值得重视。 从“物理AI平台”走向“模型+智能体+数据”完整矩阵 太阳上半年公司集中发布“营造·万象”世界物理模型、“大圣”智能体和“行者”物理合成数据，叠加已有物理AI训练一体化平台、模拟引擎，“开物”已经覆盖模型构建、智能体、合成数据和开发应用完整链条。 玫瑰“行者”基于第一性原理和多物理场仿真直接生成训练数据，解决真实世界AI训练中高质量、物理一致性数据稀缺的问题，我们认为有望成为具身智能等场景的重要数据基础设施。 资源继续向物理AI倾斜 太阳26H1研发投入8481万元，同比+67.5%，研发投入已达收入的116.6%；同时公司将原工业仿真云项目剩余募集资金转向“物理合成数据核心技术基座构建与多领域场景示范应用项目”，体现战略资源进一步向物理AI集中。 并购协同打开工业场景入口 玫瑰公司继续推动力控科技、昆宇蓝程在产品、技术、客户和项目交付层面的协同，补强工业自动化、数据采集和综合解决方案能力。我们认为，公司正在从单一CAE软件厂商，逐步形成“物理求解器+工业数据+AI模型+场景交付”的能力闭环。 重视物理AI核心卡位 太阳26H1公司物理AI从单一产品进一步升级为世界物理模型、智能体、合成数据完整产品矩阵。索辰近二十年的底层物理求解能力正在成为AI进入真实物理世界的重要壁垒，继续看好物理AI商业化加速下公司的稀缺卡位价值，建议重点关注！