港迪技术 继续强推主业再签大单 新老业务共振

港迪技术：主业再签大单、新老业务共振上行

核心观点

港迪技术近期连续签署多个港口项目智能操作系统采购订单，总额2.3亿元，结合此前0.7亿元的广州港煤矿智能化项目订单，显示公司主业强竞争力持续兑现。公司作为变频器及智能操控系统细分赛道龙头，未来有望通过新老业务共振实现增长。

关键数据

• 主营业务：变频器及智能操控系统，连续6年在港口起重领域变频器市场份额居首。
• 财务表现：年度收入中枢5-6亿元，归母净利润0.8-1亿元，毛利率40%，净利率15%。
• 业务构成：智能操作系统及变频器贡献主要收入，低压变频器成熟，高压变频器即将贡献业绩。
• 第二曲线：数据中心预制电力模组（PTU）进展超预期，下游客户数据中心在手订单或超千亿，预计PTU产品市场空间达150-200亿元。

研究结论

• 主业护城河：公司主业护城河较高，订单充裕，持续签署大单印证了主业的强竞争力及确定性。
• 第二曲线潜力：数据中心业务进展迅速，有望快速再造港迪，未来SST等产品持续贡献增量。
• 增长预期：公司股权激励已做，主业给予15%的收入及利润复合增长；第二曲线很快带来确定增长。
• 投资建议：公司下有底部、上有弹性，预期差较大，持续强推港迪。