高澜股份机构调研纪要

高澜股份2026年半年度网上业绩说明会问答环节要点包括：重大资产交易或重组计划将按法规披露；上半年利润增速低于营收增速因少数股东损益增加、政府补助减少及所得税费用增加，未来将优化产品结构、强化费用管控；2026年半年度综合毛利率为26.12%，较去年同期提升1.51%；截至2026年6月30日，公司在手订单金额约为16.28亿元；未确认是否进入英伟达供应链；出售东莞硅翔股权旨在优化资产结构、盘活存量资产、集中资源发展优势主业；包含储能产品的高功率密度装置热管理产品板块营业收入为210,110,127.68元，毛利率为11.83%；数据中心项目在手订单暂未披露；二级市场股价受多重因素影响，公司将努力夯实经营基本面、提升内在价值；核电机组液冷订单跟进情况请以公告为准；境外收入主要来源于高功率密度装置热管理产品；将持续加大研发投入，重点布局AI大功率液冷、两相冷板、两相浸没式液冷等高壁垒技术领域；沙特项目有序推进中；具体业务板块未拆分披露。

热管理行业发展趋势呈现技术升级和多元化应用特征。随着可再生能源发电、新能源汽车、数据中心等领域的快速发展，对高效热管理解决方案的需求持续增长。AI大功率液冷、两相冷板、两相浸没式液冷等高壁垒技术成为研发重点方向，推动行业向更高集成度、更高效率、更智能化的方向发展。企业需加大研发投入，突破关键技术瓶颈，以抢占市场先机。同时，全球化布局和客户关系维护对拓展国际市场至关重要。

高澜股份研报重点分析了公司业务板块的盈利能力、在手订单情况及研发方向。报告显示，公司2026年半年度综合毛利率为26.12%，较去年同期提升1.51%，产品盈利水平有所改善。公司在手订单金额约为16.28亿元，涵盖可再生能源发电、新能源汽车、数据中心等场景。研发方面，公司持续加大投入，重点布局AI大功率液冷、两相冷板、两相浸没式液冷等高壁垒技术领域，以巩固技术领先优势。

当前热管理市场呈现供需两旺态势，下游应用领域需求持续释放。可再生能源发电、新能源汽车、数据中心等领域对高效热管理解决方案的需求不断增长，推动市场规模持续扩大。然而，市场竞争也日趋激烈，技术壁垒成为企业差异化竞争的关键。高澜股份等领先企业通过持续研发投入和技术创新，巩固市场地位。同时，国际市场拓展和客户关系维护对提升企业竞争力至关重要。

高澜股份研报提示的风险因素包括：市场竞争加剧可能导致产品价格压力和毛利率下降；研发投入大但成果转化存在不确定性；宏观经济波动可能影响下游客户需求；海外市场拓展面临政策、汇率等风险；政府补助减少可能影响短期盈利表现；少数股东损益波动可能影响利润表现。公司需关注行业动态，优化产品结构，强化费用管控，以应对潜在风险。