高澜股份机构调研纪要

广州高澜节能技术股份有限公司（以下简称“高澜股份”）成立于2001年，2016年在深圳证券交易所创业板上市，聚焦热管理技术创新和产业化应用。公司以“聚焦全场景热管理技术创新和产业化”为使命，为可再生能源发电、数据中心、新能源汽车、轨道交通等30多个应用场景提供整体解决方案。公司拥有高澜节能研究院，与国内外知名院校进行产学研合作，拥有274项专利授权和113项软件著作权，荣获国家企业技术中心、国家专精特新“小巨人”企业等58项荣誉资质。

一、公司基本情况介绍 公司董事会秘书王杨阳女士向投资者介绍了公司的基本业务及2025年整体经营情况。

二、问答环节

1. 行业地位及客户情况
   公司在国内液冷行业稳居前列，是业内最早从水侧切入液冷的企业之一。国内市场覆盖头部互联网厂商和IDC建设方，承接多项高标准超算液冷项目。海外市场重点对接头部客户，复制电力行业全球化服务与设计能力，为海外拓展奠定基础。

2. 毛利率差异
   电力系统业务毛利率高于算力业务。算力液冷毛利率偏低，主要因行业竞争激烈，注重极致性价比。未来随着规模扩大和运营效率提升，毛利率有望提升。

3. 数据中心板块营收占比
   2025年上半年，数据中心热管理、储能热管理的高功率密度装置热管理业务收入为1.37亿元，占比32.78%。

4. 在手订单及交付周期
   截至2025年9月30日，在手订单金额约14.56亿元，其中直流及数据中心板块占比较大。特高压交付周期1-1.5年，常规数据中心液冷系统交付周期3-6个月，个别项目更长。

5. 液冷技术方案及微通道技术影响
   冷板式液冷为主流，浸没式液冷在超高功率密度场景优势显著。公司覆盖冷板式、浸没式等多种技术路线，根据客户需求提供解决方案。微通道液冷暂未产业化，对公司现有业务无重大影响。公司重点发力高技术壁垒领域，如AI大功率液冷、两相冷板式/浸没式液冷。

6. 海外服务团队布局
   公司在北美、东南亚、中东等重点区域派驻海外服务团队并设有办事机构，核心人员具备跨境服务资质，依托电力系统业务出海经验，具备稳定高效的全球服务能力。