三全食品机构调研纪要

调研日期: 2026-08-25 三全食品股份有限公司是中国速冻食品行业的开创者和领导者,全国最大的速冻食品生产企业。公司成立于1980年,30年来致力于传承发扬传统美食文化,使用现代科技和工艺,专注研发不同口味的美食,为消费者提供新鲜的优质食品和美好的现代生活。公司拥有“三全”和“龙凤”两大知名品牌,在郑州、广州、成都、天津、苏州、武汉等地建有基地公司,生产能力和装备水平均处于国内领导地位。公司构建了覆盖全国的完善的“全冷链”系统,保证产品始终新鲜、安全,给消费者带来不同凡响的饮食体验。根据中华商业联合会信息中心和AC尼尔森的报告,公司市场占有率长年在30%左右,连续二十多年位居行业第一。三全商标在行业内最早被认定为“中国驰名商标”,三全品牌连续多年入围“BRANDZ最具价值中国品牌100强”和“中国500最具价值品牌”排行榜。 1、公司上半年主要经营情况如何? 答:2026年上半年,公司营业收入39.06亿元,同比上升9.49%;实现归母净利润3.65亿元,同比增长16.48%,实现营收、利润双增长。分渠道看,零售及创新市场营业收入同比增长8.98%,餐饮市场同比增长11.87%,TOB、TOC渠道共同发力,带动公司整体盈利能力持续改善。分产品看,公司定制化模式继续深化,上市SKU数量稳步攀升,产品定制研发与落地交付能力持续增强,业务规模快速提升,盈利状况显著改善;速冻米面产品稳定增长,“多多”系列水饺、健康汤圆、馄饨、点心等表现亮眼;以烤肠、肉卷、火锅丸料为主的速冻调理产品通过产品迭代升级、工艺优化,为消费者提供了一系列高质价比产品,实现了规模的迅速突破。 2、本次员工持股计划目标的设定考量? 答:2026年度员工持股计划公司层面设定了营业收入与净利润两个考核指标。营业收入增长指标为:2026年营业收入不低于72亿元;2026年、2027年累计营业收入不低于151亿元;2026年、2027年、2028年累计营业收入不低于238亿元。净利润增长指标为:2026—2028年度归属于上市公司股东的净利润均不低于2025年度。(上述业绩考核不构成公司对营业收入与净利润指标的实质预测与承诺。)本次计划设定的考核指标综合考量了宏观经济环境、市场竞争格局以及公司自身战略规划等多重因素,能够有效调动员工的主动性和创造性,促进公司长期、持续、健康发展。 3、未来业绩的主要增量来自哪里? 答:公司TOB业务的产品丰富度以及渠道渗透度均有较大潜力,当前餐饮市场对速冻调理肉类食材的需求旺盛,随着公司肉制品事业部的成立,推进从米面主食向优质蛋白产品的延伸,可以为餐饮客户提供更丰富的产品组合,未来将不断深挖渠道潜力,提升渠道运营效率,实现TO B业务的持续高速成长。同时,直营定制品业务保持高速增长,依托产品定制研发与落地交付能力的持续增强,公司与线下主流商超客户保持长期稳定合作并持续开拓多元行业定制客户,SKU的持续丰富为公司带来更多合作机会。在新兴品类高速成长的同时,传统米面优势产品通过升级迭代重塑价值链,如“多多系列”水饺凭借质高价优的核心优势,持续丰富产品矩阵满足消费者的差异化需求,仍在存量市场中挖掘出了可观的增长机会。 4、公司原材料成本情况如何? 答:2026年上半年,公司原材料成本整体略有下降,但存在结构性涨跌,如糯米粉、炒货等价格有所上涨,猪肉类价格下跌。受地缘政治等宏观因素扰动,若相关原材料价格能在短期内企稳,则整体成本端的波动幅度影响较为有限。公司将继续坚持可持续发展的经营思路,通过与重点供应商建立长期战略合作关系,运用科学化、数据化的预测模型以及主动对冲工具,适时调整费用投放策略等方式尽可能平抑成本 波动带来的影响。 5、如何看待现在的行业竞争? 答:当前,速冻食品行业仍处于较强的竞争环境下,但随着监管趋严和准入门槛的抬高,具备供应链实力、高标准品控体系与品牌公信力的龙头企业将在行业规范化发展中具备先发优势,市场份额有望进一步扩大,行业集中度稳步提升,迈向规范化与高质量发展的新阶段。 6、公司经销商数量减少的原因是什么? 答:报告期内,公司主动推进经销渠道质量提升工作,对线下经销商进行结构性优化,经销商数量有所下降。主要是保障经销商利益,维护渠 道价格体系稳定,公司通过区域经销商整合归并,缩减经销商数量,推动厂商协同与服务提升,保证优质经销商的盈利水平和经营质量;同时,公司针对新场景、新渠道积极开拓市场,开发新的经销商合作伙伴,提高渠道渗透率。