恒立液压26年中报点评 国金机械

💡公司发布26年中报，26H1实现收入68亿元，同比+32%；归母净利润14亿元，同比微增。Q2实现收入36亿元，连续三个季度刷新历史新高；归母净利润7.86亿元，同比略降，#整体看，公司财报数据基本符合预期。# ⭕盈利能力承压主因新工厂和汇兑，加回后回归正常。 26H1毛利率39%，同比-2.58pct；净利率21.07%，同比-6.37pct。 ①毛利率问题：Q2毛利率40%，#同比-3.75pct、环比+1.3pct。1）墨西哥工厂H1收入1e、亏损8.6kw，Q2已环比减亏。2）精工厂收入1.2亿、毛利率转正，亏损4kw、去年持平。3）产品结构：非挖油缸毛利率38%、同比-4pct，主因下游行业增多所致，其他核心主业毛利率都比较正常、#公司核心产品竞争力没有变化。 ②汇兑损失增加：汇兑亏损2.7亿（去年同期收益1.87亿），26Q2汇兑影响为损失-1.86亿，去年收益+0.76亿，#汇兑多亏2.62亿。# ③资产减值增加：26H1资产减值损失6kw、信用减值损失2.4kw，#占利润总额约5.3%，主因收入高增下备货与在应收账款扩大，问题不大。 H1⭕分业务亮点：非挖泵阀增速>挖机泵阀>非挖油缸>挖机油缸。 ①挖机板块收入30.70亿、同比+30.47%，占比44.9%；挖机油缸16亿、同比27%，挖机泵阀13亿、同比35%。 ②非挖板块收入37亿、同比+34%，非挖油缸收入15亿、同比+29%，非挖泵阀12亿、同比+37%。 ⭕继续看好公司主业向上+机器人期权！主业处于景气上行期，预计Q3公司将迎来利润拐 点。预计2026-27年归母净利润约35、45亿元，对应PE40、31倍，持续重点推荐！ ☎️
国金机械满在朋/秦亚男17356570576#文字观点#