斯达半导 26H1点评电车需求放缓叠加成本提

公司2026年上半年实现营收19.28亿元，同比-0.4%；归母净利润0.65亿元，同比-76.4%；扣非归母净利润0.46亿元，同比-82.3%。主要受晶圆代工价格上涨、原材料涨价及产品价格下调影响，但Q3起涨价因素已开始体现。

新能源行业收入10.19亿元，同比-16.0%，受车规级SiC MOSFET需求波动及去年地面电站高基数影响。工业控制和电源收入7.10亿元，同比+40.2%，受益于制造业自动化及AIDC建设需求回暖。车规SiC与海外业务持续增长，自主第二代750V/1200V SiC MOSFET模块大批量出货，海外新能源汽车市场直接配套收入同比增长超70%。AIDC电源推出高压SiC MOSFET及IGBT产品。

下半年重点推进车规级SiC MOSFET主驱、光伏大组串及构网PCS交付。公司于7月1日提价15%，预计Q3迎来业绩拐点。未来将受益于制造业自动化、新能源汽车及光伏市场发展。预计2026-2028年估值分别为50.8x、35.7x、26.4x。

车规级SiC MOSFET需求波动，受去年地面电站高基数影响。制造业自动化及AIDC建设需求回暖，工业级MCU通过头部变频器厂商验证。海外新能源汽车市场直接配套收入增长显著。行业整体面临成本上涨压力，但技术迭代和需求结构优化带来新机遇。

业绩承压主要受晶圆代工价格上涨、原材料涨价及产品价格下调影响。汇兑损失加剧压力。技术迭代速度快，需持续投入研发保持竞争力。市场竞争激烈，客户份额变化可能影响业绩稳定性。原材料价格波动对盈利能力构成潜在威胁。