- 核心观点:全球大模型商业化大盘增速未必放缓,Anthropic、OpenAI的ARR增速放缓主要源于美国ToB大模型价格战及中国模型、开源模型崛起,而非需求走弱,中国模型、开源模型全球份额将提升。
- 关键数据:
- Anthropic 2026年7月底ARR为650亿美元。
- OpenAI 2026年三季度起企业采购已超Anthropic。
- Codex周活大幅提升。
- 2026年7月中国文生视频相关产品占全球文生视频支出份额70%以上。
- 开源模型企业支出占比、token调用占比均大幅提升。
- 竞争外溢:头部模型竞争已外溢至Harness端、Agent端。
- 投资机会:集中于中国模型带动的国产推理硬件、开源模型利好的云厂。