恩捷股份 Q2盈利加速修复 隔膜涨价进入兑现期

📕公司26H1实现营收86.71亿元，同比+50.5%；归母净利润8.20亿元，同比扭亏；扣非净利润8.49亿元，同比扭亏。毛利率31.7%，同比+18.0pct。 单Q2实现营收约47.6亿元，同比+54%、环比+22%；归母净利润约5.6亿元，同比扭亏、环比+115%；扣非净利润约5.9亿元，同比扭亏、环比+125%。 #🍁隔膜量利齐升，涨价驱动单平盈利持续修复。Q2隔膜出货接近42亿平，环比约+20%，经营性单平净利恢复至约0.15元，若加回减值和补税费用，单平净利可还原至0.16元。前期非C客户涨价在Q2逐步体现，目前公司已开启第三轮涨价，预计Q3逐步落地，隔膜盈利仍处于上行通道。 #🍁行业供需进入拐点，龙头有望充分受益价格弹性。2025年以来动力、储能需求持续增长，而低效供给逐步退出、优质新增产能释放有限，行业产能利用率修复，订单进一步向头部集中，公司半年报亦明确判断隔膜供需结构逐步改善、产品价格企稳回升，后续单平盈利具备较强向上弹性。 ☀我们预计公司26、27年出货160+、200亿平，归母净利润25、48亿元，对应PE 22、11倍，继续推荐