钢材周度报告：需求弱复苏、原料强博弈，钢价持续反弹

本周螺纹钢及热卷主力合约延续震荡反弹走势，主要受到原料端碳元素的带动以及供需基本面的环比改善。煤炭因现货偏紧，叠加资金扰动，盘面持续上涨；铁矿石受海运费上涨而走强，叠加铁水企稳，成本支撑钢材价格。钢联五大材数据显示连续两周去库，供需基本面环比改善，螺纹受房地产拖累表现偏弱，卷螺差大幅走强。

供给端，铁水日产量企稳，钢厂检修与复产并存，虽然当前利润继续被压缩，但旺季预期下，预计铁水后续产量延续缓慢回升态势。需求当下仍处于淡季承压阶段，但淡季接近尾声，需求环比好转概率较大。房地产投资、新开工、施工及销售累计同比降幅继续扩大；基建投资也继续走弱，新增专项债发行节奏偏慢，资金到位制约建材需求。制造业方面，汽车产量同比下滑，家电排产走弱明显；机械行业同比增速亮眼，制造业整体外强内弱。钢材和钢坯直接出口维持高位。

中长期原料端并不共振，铁水日产量企稳，但受利润压制，短期铁水增加空间有限，铁矿石价格虽短期反弹但中长期仍有下行空间；煤炭因现货偏紧叠加资金扰动，近月合约持续上涨，但交割利润增加，后续持续上涨空间有限。

政策方面，7月30日政治局会议未释放超预期的增量信息，市场前期偏乐观的预期落空，但盘面基本已经兑现，短期政策预期对盘面影响降低，但从会议表述来看，相关政策措辞边际强化，未来或可期待政策加码。

综合来看，短期受碳元素的带动以及基本面环比改善的支撑，钢材价格震荡反弹。但原料端继续提振的空间有限，钢材价格还是要回归到需求的实质性改善程度上，旺季补库预期仍待观察。短期钢材价格随市场情绪延续反弹节奏，但高度仍受需求压制。