海外宏观风险影响钝化 铜铝维持高位宽幅震荡

沪铜

核心观点：今日沪铜低开高走，小幅反弹。沪铜或维持高位宽幅震荡，近期偏弱。 关键数据：

• 沪铜主力合约收涨0.53%至107750.0元。
• 沪铜期货资金整体流入1107.97万元。 背景分析：
• 海外宏观影响钝化，美债风险下降缓解美元流动性收紧和风险资产估值压力。
• 美国初请失业金人数低于预期，劳动力市场仍具韧性。 供需分析：
• 供给：供应紧张格局未改，铜精矿现货TC持续下行，矿端扰动为铜价提供支撑。
• 需求：传统淡季需求仍弱，下游采购以刚需为主，但铜价回落改善采购意愿，新能源和电气化需求提供结构性支撑。
• 库存：沪铜交易所库存边际转增，伦铜交易所库存维持累库，库存对铜价的支撑或减弱。 后市展望：关注海外宏观数据、铜矿生产扰动、国内下游开工恢复情况以及全球库存变动。

沪铝

核心观点：今日沪铝主力合约小幅反弹，持仓小幅下降。短期沪铝或延续宽幅震荡。 关键数据：

• 沪铝主力合约小幅反弹。
• 持仓小幅下降。 背景分析：
• 美国宏观影响钝化，对铝的压制减轻，估值获得小幅修复。
• 国内上海出台房地产“沪八条”，需求在预期端出现边际修复。 供需分析：
• 供给：国内产能高位运行，供应偏充足，但政策约束使供应弹性受限，市场交易未来供应偏紧预期。
• 需求：传统产业需求弱现实未改变，但新兴结构性需求维持韧性，“沪八条”提供需求预期。
• 库存：铝锭去库进一步强化，为铝价修复提供支撑。 后市展望：重点跟踪国内下游开工回暖节奏、“金九”旺季备货兑现情况、海外供给扰动以及宏观利率预期变化。