腾950发布加速国产超节点落地

昇腾950发布加速国产超节点落地 核心观点 ⚫950芯片采用第三代DaVinciCore，参数规格全面升级。根据《昇腾950 NPU架构白皮书》，950系列芯片主要包括950PR与950DT两款型号，单芯片内部合封2个AI Die、2个IO Die和8个（950PR）或4个（950DT）高速片上内存模块；其中950PR与950DT的FP8算力均为804 TFLOPS，950PR显存容量包括112/128GB两种规格，显存带宽包括1.4/1.6 TB/s，950DT显存容量包括96/144 GB两种规格，显存带宽达4 TB/s。并且950系列芯片采用第三代DaVinciCore架构，新增HiF8、MXFP8、MXFP4精度格式，张量核心浮点峰值算力提升至前代4倍，向量核心FP32与FP16单核算力提升100%，针对LLM中的关键算子FlashAttention，通过深度硬件优化，单核性能相比上一代芯片升1.5到2倍。我们认为950系列参数规格升级将加速国产AI大模型发展，并将驱动国产算力芯片向更多应用场景拓展。 舒迪执业证书编号：S0860526040003shudi@orientsec.com.cn021-63326320 段笑南执业证书编号：S0860526080002duanxiaonan@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫950芯片采用高速UB协议，可搭建千卡规模超节点。950芯片可基于UB互连组建超节点，搭配UB Switch后可组建多达千卡规模的超节点集群，并且基于UB协议，超节点内部可实现高效的互联通信与灵活的网络拓扑架构。同时UB Switch提供从UB到Ethernet世界的转换功能，可无缝接入至以太网中，并可直接基于产业内标准的以太网交换机进行组网。我们认为950芯片发布将加速国产千卡超节点商业化落地，驱动国产超节点向国产大模型推理、训练场景拓展。 GLM-5.3性 能升 级，DeepSeek Harness开放测试，国产算力需求加速增长2026-08-20云厂商加速布局AI办公，AI商业版图持续拓展2026-08-04 ⚫国产超节点商业化落地驱动国产芯片需求增长。根据《超节点发展报告》，超节点借助高效互联协议可支持更大规模AI处理器高效协同。以昇腾384超节点为例，相较于传统服务器架构，通信带宽提升15倍、单跳通信时延从2微秒做到200纳秒，降低10倍，在DeepSeek、Qwen等多模态、MoE模型上，可以达到3倍以上的提升。我们认为国产超节点落地将提升国产芯片性价比，进而加速国产芯片需求增长。 投资建议与投资标的 ⚫国产大模型加速迭代将驱动国产算力与交换芯片需求高速增长。相关标的：寒武纪(688256，未评级)、海光信息(688041，买入)、盛科通信-U(688702，未评级)。 风险提示 国产AI大模型技术迭代速度不及预期；AI商业化进展不及预期；原材料供应不及预期；产品降价风险；芯片制造良率提高不及预期。 信息披露 就本证券研究报告中涉及开展做市业务的股票，向客户披露本公司关于该股票的情况如下： 截止本报告发布之日，本公司对海光信息(688041)股票开展科创板做市业务。 提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。