原油、沥青周报：中东局势依然紧张 油价高位震荡

请务必阅读最后重要事项 第1页 原油、沥青周报:中东局势依然紧张 油价高位震荡 （评级：原油-震荡,沥青-震荡） 要点： 原油：近期国际油价涨势放缓，整体维持高位震荡，中东地缘局势依然紧张，有消息称沙特向黎巴嫩和伊朗支持的组织宣战令局势进一步升级，油价将继续获得支撑，但当周美国在线钻井数量再度增长，同时美国原油产量持续走高并创有纪录以来最高水平，且未来仍有进一步增长空间，这是油价上行的最大阻力。短期来看，油价在升至近两年高位后涨势有所放缓，但整体多头局面未变。 沥青: 上周国内长三角、华南以及山东地区沥青价格出现上涨，涨幅在25-60-100元/吨，西南地区涨幅达到250元/吨，其他地区价格持稳。目前国内华东、华南及西南等地沥青需求较好，市场成交活跃，炼厂主动降库存，推动沥青价格上涨，但北方地区因气温下降，终端需求逐步萎缩，短期来看，现货市场仍以稳中小幅上涨为主。盘面上，沥青主力1712合约涨势放缓，且量能萎缩，部分主力移仓至1806合约，多头需谨慎。 原油、沥青周报Crude oil & Bitumen Futures Weekly Report 作者：能源化工组 隋晓影 执业编号：F0284756 投资咨询号：Z0010956 联系方式：010-68578690/ suixiaoying @foundersc.com 成文时间：2017年11月13日星期一 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、市场数据 合约开盘价（美元/桶）收盘价（美元/桶）结算价（美元/桶）涨跌（美元/桶）周涨跌幅（%）成交量（万手）持仓量（万手）持仓量变化（万手）WTI原油1255.9756.9056.741.262.26365.3840.40-14.84Brent原油0162.2763.6063.521.532.46179.2352.09-11.79合约开盘价（元/吨）收盘价（元/吨）结算价（元/吨）涨跌（元/吨）周涨跌幅（%）成交量（万手）持仓量（万手）持仓量变化（万手）BU1712250425402542381.52154.1130.17-6.57BU1801257625642570-20-0.770.530.840.052017/11/102017/11/5周变化#########2017/11/5周变化国产长三角2450-25702450-252025基差-3010-40国产山东2410-25202350-246060月差28280国产华南2600-26302530-258060炼厂开工率69%70%-1%国产西北2900-33002900-33000炼厂库存23%26%-3%国产东北2500-26002500-26000炼厂利润（元/吨）1546490国产华北2400-25002400-25000仓库1171201171200国产西南3220-33202970-3070250厂库38000380000韩国进口-华东2902900合计1551201551200韩国进口-华南3003000沥青/Brent原油39.8640.31-0.45新加坡进口-华东3603600沥青/燃料油0.780.80-0.03价差（元/吨）期货注册仓单（吨）比价关系炼厂进口沥青价格（美元/吨）期货市场国产沥青价格（元/吨） 二、原油市场综述 上周沙特王室内部肃贪以及与也门、黎巴嫩、伊朗等国家的外部冲突令中东局势进一步紧张，但美国原油产量持续增长令市场对供应担忧不减，当周EIA数据显示美国原油产量升至962万桶/日，创历史纪录，且未来仍有进一步增产的预期，而当周原油出口量骤降至86.9万桶，而前一周达到213万桶/日，创历史纪录。 库存方面，截止11月3日当周，美国原油库存量4.57143亿桶，比前一周增长224万桶；美国汽油库存总量2.09537亿桶，比前一周下降331万桶；馏分油库存量为1.25562亿桶，比前一周下降336万桶。 裂解价差方面，NYMEX RBOB-WTI原油裂解价差及ICE 柴油-Brent原油裂解价差走势出现背离，截止上周五，汽油盘面裂解价差升至19美元/桶左右，但柴油盘面裂解价差跌至12美元/桶左右。 月差方面，上周WTI原油及Brent原油近月合约均继续走强， WTI原油1-12行月差继续走升，Backwardation结构加深，Brent原油1-6行及1-12行月差继续走强， Backwardation结构加深，远期曲线依然平缓。 三、沥青市场综述 上周国内长三角、华南以及山东地区沥青价格出现上涨，涨幅在25-60-100元/吨，西南地区涨幅达到250元/吨，其他地区价格持稳。目前国内华东、华南及西南等地沥青需求较好，市场成交活跃，炼厂主动降库存，推动沥青价格上涨，但北方地区因气温下降，终端需求逐步萎缩。 请务必阅读最后重要事项 第3页 近期国内沥青炼厂开工率小幅回落，至69%，但仍居于年内高位。山东地区工水平高达80%，而长三角及西北地区开工率在70%左右，华南地区开工率小幅走低至63%，东北地区因需求萎缩，部分炼厂转产焦化料，开工水平维持在56%左右。 库存方面，上周国内炼厂库存普遍下降，至23%，东北地区受成品油价格上涨带动，焦化及船燃需求提升令该区库存大幅下降至37%，西北地区库存降至32%左右，其他地区受需求带动，库存均维持在30%以下，尤其是山东地区库存降至14%左右。 炼厂利润方面，上周国际油价涨势放缓，但沥青价格普遍上周，国内沥青炼厂理论利润增至154元/吨。从沥青与原油之间的比价来看，由于原油价格的持续上涨，且涨幅高于沥青，两者比价近期继续走跌，沥青相对于原油仍然被低估。 四、原油及沥青市场数据跟踪 20406080100120140WTI原油Brent原油Dubai原油单单位：美元/桶 -5051015202530020406080100120140Bre nt-WTI原油价差WTI原油Bre nt原油单位：美元/桶 图1：三大基准原油价格走势 图2：WTI原油与Brent原油走势及价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 -3-2-10123近月-次月近月-第六月近月-次年美元/桶 -4-3-2-101234近月-次月近月-第六月近月-次年美元/桶 图3：WTI原油月间价差 图4：Brent原油月间价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 0.000.501.001.502.002.503.003.50NYMEX-RBOB单位：美元/加仑 01002003004005006007008009001,000I CE-柴油单位：美元/吨 图5：NYMEX-RBOB走势 图6：ICE-柴油走势 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0510152025303540NYMEX RBOB-WTI裂解价差美元/桶 051015202530I CE柴油-Bre nt原油裂解价差美元/桶 图7：NYMEX RBOB-WTI原油裂解价差 图8：ICE柴油-Brent裂解价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 图9：WTI原油远期曲线 图10：Brent原油远期曲线 请务必阅读最后重要事项 第5页 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0204060801001200100,000200,000300,000400,000500,000600,000库存量:原油:DOE期货结算价:WTI原油:周 0204060801001200100,000200,000300,000400,000500,000600,000净多头持仓期货结算价(连续):WTI原油:周单位：美元/桶 图11：美国原油库存及WTI原油价格走势对比 图12：WTI原油价格及净持仓量对比 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000华东地区山东地区华北地区华南地区东北地区西南地区西北地区单位：元/吨 100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00韩国-CIF华东新加坡-CIF华东单位：美元/吨 图13：国内各地区重交沥青价格 图14：韩国及新加坡进口沥青到岸价 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第6页 203040506070805001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000沥青期货价格Brent原油期货价格元/吨美元/桶 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000库存期货:沥青:总计期货结算价(活跃合约):沥青吨 图15：原油与沥青价格走势对比 图16：沥青期货库存与价格走势对比 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 30.0035.0040.0045.0050.0055.0060.0065.0070.0075.00沥青/Brent原油沥青/WTI原油单位：万吨 0.000.200.400.600.801.001.201.401.601.802.000.60100.60200.60300.60400.60500.60600.60700.60沥青/燃料油沥青燃料油美元/吨 图17：沥青与原油比价 图18：沥青与燃料油比价 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第7页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当周收盘价>上周收盘价； 跌：当周收盘价<上周收盘价； 震荡：（当周收盘价-上周收盘价）/上周收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-85881117 传真：010-64636998