原油、沥青周报：中东局势不稳引市场担忧 国际油价震荡上涨

请务必阅读最后重要事项 第1页 原油、沥青周报:中东局势不稳引市场担忧 国际油价震荡上涨 （评级：原油-震荡,沥青-震荡） 要点： 原油：上周INE原油主力SC1809合约强势上涨，累计涨幅高达6.3%，成交量与持仓量稳步攀升。中国3月份原油进口量约957万桶/日，仅次于1月份进口量，主要由于炼厂的提前补库。中东局势持续恶化，以美国为首西方国家对叙利亚进行军事打击。供需方面，当周美国原油库存大幅增加，产量持续攀升。由于委内瑞拉的产量下降OPEC三月份原油产量创今年新低。盘面上，中东局势依然动荡，内外盘原油将继续维持偏强局面。 沥青: 上周山东地区价格上涨，其他地区沥青现货价格持稳。下游整体并未有明显改善，炼厂开工动力不足。长三角地区区内炼厂逐渐复工，沥青资源有望增加。东北地区道路需求尚未恢复，船燃与焦化支撑整体需求。山东地区下游逐步启动，带动炼厂出货顺畅，库存处于中低位。华南西南地区炼厂出货持稳，其他地区分流量有所减少。盘面上，沥青主力1806合约上周跟随原油震荡上行，但近期量能萎缩，资金跟进不足，预计维持震荡局面。 原油、沥青周报Crude oil & Bitumen Futures Weekly Report 作者：能源化工组 隋晓影 张子策 执业编号：F0284756 F3038677 投资咨询号：Z0010956 联系方式：010-68578690/ suixiaoying @foundersc.com 成文时间：2018年4月16日星期一 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、市场数据 合约开盘价（美元/桶）收盘价（美元/桶）结算价（美元/桶）涨跌（美元/桶）周涨跌幅（%）成交量（万手）持仓量（万手）持仓量变化（万手）WTI原油主连62.0067.3967.395.338.59372.7621.84-21.79Brent原油主连67.1072.6272.585.518.21186.4047.30-13.36INE原油主连398.20427.00426.1024.706.1431.681.350.43合约开盘价（元/吨）收盘价（元/吨）结算价（元/吨）涨跌（元/吨）周涨跌幅（%）成交量（万手）持仓量（万手）持仓量变化（万手）BU1805271827822784260.940.120.06-0.01BU1806277828342832481.72182.5834.310.00油品名称2018/4/132018/4/8周变化油品名称2018/4/132018/4/8周变化迪拜原油64.6763.850.82马西拉原油68.3467.980.36上扎库姆原油64.4663.640.82巴士拉轻油64.3763.051.32阿曼原油65.5763.741.83胜利原油63.8860.033.85卡塔尔海洋原油64.9164.090.822018/4/132018/4/8周变化2018/4/132018/4/8周变化国产长三角2750-27702750-27700基差-112-66-46国产山东2700-27702700-274015月差483018国产华南2750-28002750-28000炼厂开工率54%48%6%国产西北2900-33002900-33000炼厂库存29%27%2%国产东北2650-27502650-27500炼厂利润（元/吨）-13-6350国产华北2700-27502700-27500仓库9281096410-3600国产西南3330-34303330-34300厂库8138083780-2400韩国进口-华东3353350合计174190180190-6000韩国进口-华南3403400沥青/Brent原油39.3541.51-2.16新加坡进口-华东3833830沥青/燃料油0.850.87-0.02价差（元/吨）期货注册仓单（吨）比价关系炼厂进口沥青价格（美元/吨）期货市场国产沥青价格（元/吨）现货价格（美元/桶）现货价格 二、原油市场综述 上周INE原油主力SC1809合约强势上涨，累计涨幅高达6.3%，成交量与持仓量稳步攀升。中东局势持续恶化，以美国为首西方国家对叙利亚进行军事打击，同时也门胡赛武装也频繁袭扰沙特。供需方面，当周美国原油库存大幅增加，产量持续攀升。由于委内瑞拉的产量下降OPEC三月份原油产量创今年新低。 库存方面，截止4月6日当周，美国原油库存量4.2864亿桶，比前一周增加331万桶；美国汽油库存总量2.3894亿桶，比前一周增加45.8万桶；馏分油库存量为1.2845亿桶，比前一周减少104万桶。 裂解价差方面，NYMEX RBOB-WTI原油裂解价差有所减弱，而ICE 柴油-Brent原油裂解价差与上周相比有所增强，截止上周五，汽油盘面裂解价降至19.49美元/桶左右，而柴油盘面裂解价差升至14.24美元/桶左右。 贝克休斯数据显示，截至4月13日当周，活跃钻机数为815座，与上周相比增加7座。与去年同期相比增加132座。 三、沥青市场综述 请务必阅读最后重要事项 第3页 上周山东地区价格上涨，其他地区沥青现货价格持稳。下游整体并未有明显改善，炼厂开工动力不足。长三角地区区内炼厂逐渐复工，沥青资源有望增加。东北地区道路需求尚未恢复，船燃与焦化支撑整体需求。山东地区下游逐步启动，带动炼厂出货顺畅，库存处于中低位。华南西南地区炼厂出货持稳，其他地区分流量有所减少。 近期国内沥青炼厂开工率有所回升，至54%，环比上升6个百分点。西北地区沥青产量有所上升，开工率上升6%至58%；山东地区东明石化持续生产，其他炼厂生产保持稳定，开工率上升7%至68%。长三角地区镇海炼化及上海石化恢复生产沥青，带动开工率上升9%至37%。东北地区各炼厂开工正常，沥青产量调整不大，开工率持稳。华南西南地区、东北地区开工率维持在60%左右，山东地区开工率接近70%，长三角地区开工率有所上升。 库存方面，上周国内炼厂库存上升，至29%。长三角地区下游需求对出货有一定支撑，同时炼厂开工率的回升导致库存小幅上升3%至16%，依旧保持低位。华南地区部分道路项目开工，其他区域对资源有一定分流，库存小幅下降1%至35%。山东地区终端需求有所恢复，炼厂出货顺畅，整体库存下降1%至21%。西北地区下游需求尚未恢复，贸易商备货力度减弱，库存小幅上升1%至49%，东北地区船燃及焦化需求支撑，但整体出货量不尽如人意，库存大幅上升4%至43%。 炼厂利润方面，上周国内沥青炼厂理论利润增加50元/吨至-13元/吨。从沥青与原油之间的比价来看，较上周有所下降，目前两种比价仍处于相对低位。 四、原油及沥青市场数据跟踪 20406080100120140单位：美元/桶WTI原油Brent原油Dubai原油单 -5051015202530020406080100120140Bre nt-WTI原油价差WTI原油Bre nt原油单位：美元/桶 图1：三大基准原油价格走势 图2：WTI原油与Brent原油走势及价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 01020304050607080单位：美元/桶迪拜原油价格 020406080100120140单位：美元/桶阿曼原油价格 图3：迪拜原油价格 图4：阿曼原油价格 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 360370380390400410420430元/桶上海原油期货远期曲线上海原油期货远期曲线 00.511.522.533.54单位：美元/桶海湾地区至远东VLCC运费 图5：上海原油期货远期曲线 图6：海湾地区至远东VLCC运费 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 -4-202468近月-次月近月-第六月近月-次年美元/桶 -3-2-1012345近月-次月近月-第六月近月-次年美元/桶 图7：WTI原油月间价差 图8：Brent原油月间价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0.000.501.001.502.002.50NYMEX-RBOB单位：美元/加仑 0100200300400500600700800I CE-柴油单位：美元/吨 图9：NYMEX-RBOB走势 图10：ICE-柴油走势 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0510152025303540NYMEX RBOB-WTI裂解价差美元/桶 051015202530I CE柴油-Bre nt原油裂解价差美元/桶 请务必阅读最后重要事项 第6页 图11：NYMEX RBOB-WTI原油裂解价差 图12：ICE柴油-Brent裂解价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 图13：WTI原油远期曲线 图14：Brent原油远期曲线 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0204060801001200100,000200,000300,000400,000500,000600,000库存量:原油:DOE期货结算价:WTI原油:周 0204060801001200100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,000净多头持仓期货结算价(连续):WTI原油:周单位：美元/桶 图15：美国原油库存及WTI原油价格走势对比 图16：WTI原油价格及净持仓量对比 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第7页 1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000华东地区山东地区华北地区华南地区东北地区西南地区西北地区单位：元/吨 100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00韩国-CIF华东新加坡-CIF华东单位：美元/吨 图17：国内各地区重交沥青价格 图18：韩国及新加坡进口沥青到岸价 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 203040506070805001,0001,5002,0002,5003,0003,500沥青期货价格Brent原油期货价格元/吨美元/桶 05001,0001,5002,0002,5003,0003,500050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000库存期货:沥青:总计期货结算价(活跃合约):沥青吨 图19：原油与沥青价格走势对比 图20：沥青期货库存与价格走势对比