基础化工周报：中东局势紧张，油价高位震荡推动化工品价格整体上升

基础化工 2026-03-14 东吴证券张博卿

核心观点
本周化工板块整体呈现价格上涨和毛利扩大趋势，但不同板块表现分化。聚氨酯、煤化工、动物营养品板块价格和毛利均环比上涨，油煤气烯烃板块部分产品价格上涨但理论利润有所波动。

关键数据

聚氨酯板块：纯MDI/聚合MDI/TDI均价分别为20457/16500/17996元/吨，环比分别+2114/+1893/+2283元/吨；毛利分别为5175/2218/4510元/吨，环比分别+576/+355/-33元/吨。
油煤气烯烃板块：
- 原料均价：乙烷/丙烷/动力煤/石脑油分别为1250/6376/520/6435元/吨，环比分别+44/+887/+0/+1211元/吨。
- 聚乙烯：均价8865元/吨，环比+1215元/吨；乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为1997/2556/-1426元/吨，环比分别+753/+793/-383元/吨。
- 聚丙烯：均价8910元/吨，环比+1640元/吨；PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为-781/2798/-1028元/吨，环比分别+306/+1088/-89元/吨。
煤化工板块：合成氨/尿素/DMF/醋酸均价分别为2087/1839/5114/2767元/吨，环比分别+62/+21/+1005/+191元/吨；毛利分别为88/154/428/383元/吨，环比分别+63/+5/+169/+4元/吨。
动物营养品板块：VA/VE/固蛋/液蛋均价分别为64.9/73.1/31.6/19.0元/千克，环比分别+4.4/+9.7/+10.7/+3.3元/千克。

研究结论
化工板块整体景气度提升，聚氨酯和煤化工板块表现突出，油煤气烯烃板块利润分化。建议关注化工白马股如万华化学、宝丰能源等。需警惕项目进度不及预期、宏观经济下滑、地缘风险等风险因素。

风险提示