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公积金条例的三大核心变化

2026-08-19 华创证券冷水河

核心观点：国务院最新修改《住房公积金管理条例》，自2026年9月20日起施行，主要涉及管理方式、覆盖人群和提取方式三大核心变化。
管理方式的变化：
- 利率决定机制的调整：国务院从批准决策转变为主动决策，提高利率调整效率。
- 金融监管机构的引入：引入银监机构参与监管，完善监管体系，打破内部闭环。
- 金融属性的再确认：公积金管理中心可购买政金债，但短期难以放量，长期目标是盘活结余资金。
人的变化：
- 扩大制度覆盖面：允许个体工商户、非全日制从业人员等灵活就业人员自愿缴存公积金。
- 新增“限高”：明确公积金缴存比例上限为12%，压缩高利润行业高额免税空间。
提取方式的变化：
- 拓宽提取和使用范围：租房提取提至首位且取消比例限制，新增装修、物业费等住房消费提取情形。
- 提取增量测算：偏上限测算下，年增量上限约在4500亿~9000亿，但实际落地情况取决于各地政策。
关键数据：
- 2024年公积金缴存余额10.93万亿，个贷率73.9%，结余资金约2.85万亿。
- 2024年公积金实缴职工超1.76亿人，机关事业单位、国企职工占比近半，灵活就业人员仅218.8万人缴存。
- 2024年租房提取2721亿，占提取总额不到10%。
研究结论：
- 新规旨在提高公积金使用效率，盘活沉淀资金，更好满足多样化住房消费需求。
- 积极影响包括：提高利率调整效率、完善监管体系、扩大制度覆盖面、拓宽提取范围等。
- 潜在风险包括：地方落实不及预期、扩大制度覆盖面节奏不及预期、监管力度不及预期等。