天风公用环保 公用环保双周专题会议行业观点更新

00:00:01 大家好，欢迎参加天风公用环保公用环保双周专题会议行业观点更新，目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。本次电话会议为闭门会议，未经天风证券许可，不得通过任何途径将会议录音或纪要等向第三方提供或传播。天风证券对违反上述要求的行为主体保留追究其法律责任的权利。 00:00:35 各位线上投资者大家上午好，我是天风公用环保首席分析师郭丽丽。那今天呢给大家在这里做一下我们本周的一个双周会的报告。呃，那今天的主要内容的话，大概分成这么几部分。第一个呢是部分公司的业绩呢交流会已经开了，然后我们把一些重要公司的交流会的要点呢给大家大概做个总结。 00:00:57 第2部分呢是关于各省的现货电价的一个动态情况。第3个呢是火电核准情况的一个更新。嗯，然后第4个呢是关于光储模式出现之后啊，就是这个政策呢，最近呢呃行业有一些这个像风储和光储的这样的一些呃新的模式出现，那这个是否会成为一个储能新的增量呢？我们来做一个浅层探讨啊， 00:01:21 然后呃，首先是那个我们先回顾一下，呃，本周的一些数据情况啊，我们先看一下数据。呃，8月17~8月21这一周呢，公用事业的板块涨跌幅大概是下滑两个点，然后是跑输了沪深300指数大概一个百分点。然后截止到21号的话，秦皇岛港动力末煤5500大卡的平仓价为八百六十六十元每吨，环比8月14日是持平，较去年同期上涨156元每吨。啊，大概情况是这样的，呃，那其实从这些数据当中啊，我们还要看一下就是第二个，就是我们说的这个业绩交流会的一些情况。呃，那其实我们上周有华能呃国电以及这个中国电力啊，召开了这个呃几场这个业绩交流会。 00:02:15 呃，我们先捡重要的去说啊，其实从预期来看的话，就是华能的火电部分是低预期，然后 国电电力火力电部分是个超预期，大家新能源部分都是一样的差啊，但是其实看中国电力的这个。新能源部分呢可能尤为的差，就是嗯比大家预期的情况可能还要更加糟糕一些啊，这是可能折射出不同的资产的一些情况。 00:02:38 我们先说一下国电电力，国电电力的话，呃，它的这个电价的情况其实二季到二季报是有所收窄的，主要是因为江浙地带的这个月度和现货电价的回升，还有一些像西北东北地区的这些负电价的点减少，呃那它的容量电价呢也是提高了的话。容量电价这一块剔除外送电之后，呃整体的今年上半年同比是增加了20亿20亿收入的容量电价。呃， 00:03:08 那其实在年长协签约这一块的话，公司国电表示江苏的年长协比例是不到50%的，浙江是高于江苏的华能说的，他全公司的口径的年度长协大概是58%。所以大家也知道，就是我们年长协的签约范围也就是50~60这个区间啊，剩余的其实放到了阅读额，其实这样来看大家会发现。 00:03:30 其实电价不是说对我们最大的一个扰动性因素了。 00:03:33 呃那从煤炭这个角度上来看的话，其实煤炭的采购，呃国电电力大概这一块是866元Q2，然后华能的话是856啊的标煤基本差不太多，都是环比一季度大概上涨了40~50多块钱左右这样一个价格。呃，那其实在限电率这一方面的话，就是我店的情况呢，大概是弃风率是大概12%，弃光率大概是14%点几，都是有5%~7%个点左右上升的。呃，那一这个是这个呃国电的一个情况。 00:04:09 然后的话华能的情况的话，就是整体它的电价的下降幅度并不是很大，它其实电价大概下了两分多，然后燃气这一块啊，我说的是煤电下降两分6，然后燃机的话下降呃燃机大概上涨5分，风电大概下降了呃1分7，然后光伏。下降了两分一啊，荣耀定价也是上调的啊。 00:04:35 然后这里边的话，其实它的从目前看到的数据情况就是他的Q2的每机12个亿，环比一季 度是少了25个亿，这个少的比较多。呃燃料成本这一块的确也是涨了接近50块钱啊，然后这个是一个，它还有一点呢，就是大势能源那边也是从利润高点一直在下滑，所以其实这些呢都是折射了一些呃它基本面的一些这个变化。 00:04:59 呃亏损面上来看的话，风电大概是有8%，光伏11%，呃然后燃机是16%，呃燃机是25%，然后煤机是16%啊，这是大华能的一些数据情况。 00:05:13 中国电力的情况呢，从嗯数据来看，它主要是受水电的整体影响撑住了，但其实你把这水电抛开了之后，你就会发现它的整体这个业绩压力是相当大的啊。 00:05:25 呃，上半年它的整体其实实现当期利润大概是28个亿啊，规模呃归属本公司普通股的利润。大概是92个亿左右，同比下滑50%。嗯，这里边新能源的话就是呃风电当期利润是10亿啊，光伏是0.78亿啊，所以其实你可以看到它基本上光伏没怎么挣钱，然后光伏亏损面达到30%~50%啊，限电率这个就自不用说了，它更高一些啊。 00:05:58 然后这个是一个现在的它的这个新能源经营情况，火电的话上半年的当期利润呢是在6个亿啊，同比也下降50%，也就是说其实它的呃新能源下降的比例是50%~90%。风电呃火电下降50%左右，利润总额，然后水电是上涨的，所以这块撑住了，它最后的话整体利润总额的这个归属当期，呃本公司普通股利润的话也是下滑了50%，它是这样的一个结构形形成出来的。嗯这个是公司现在也表达了，就是说新能源现在目前最差的阶段已经过去了啊，就是现在进入到一个就是现货。 00:06:40 货市场呃电价企稳回升啊，就是部分造较早进入现货市场的一些地方的话，它这个电价是有基稳回升。嗯，后续的话，这个整体关注呢还是改善消纳还有及时电价的一个完善的政策哦。那这个是一个就是电力公司的一个整体来说，我们说嗯火电上个别个别公司的话，还有包括宝新啊。保新业绩是超了预期的，它的整个签约长鞋比例也比较低，然后呃通过月度现月度长鞋月度和这个这个现货的价格呢，把成本然后顺利传导出去了。 00:07:16 所以它整个业绩的话，上半年是超了呃市场的预期值，然后上半年整体涨幅是大概12%~15%之间了啊。那这个我们现在的话还有第二点要关注的内容，就是关于现货电价。呃，现货电价的这个数据呢，我们前一段时间也跟大家去做了一些这个1对1的分享，然后可能有些领导没太注意，我们在这儿的话再整体说一下。 00:07:41 然后关于现货电价这个呢情况是呃沿海城市基本都在涨，但内陆的情况的话其实是涨幅并不大的。呃广东地区的话1~7月份同比上涨21%。山东呢现在其实最近价格也在涨了。山东呢大概是现货电价同比增长了18%，而且山东最近的这个风谷价差是非常大的啊，这个是我们在储能行业，大家听到今年特别多的就有关于山东市场，特别受到市场的资金的一个追捧。然后山西同比下降是14%，甘肃下降近有30%多啊非常多。然后蒙西是下降22%。 00:08:18 我觉得甘肃省这个情况，我们初步分析下来，跟他的呃容量电费给的330，以及用电需求量比较差，我觉得这几方面都有原因啊，就是这个是甘肃整个现在目前的这个电价的一个下降情况。 00:08:34 然后从火电核准的一个情况来看的话，这是第三点，我们分享的内容就是。 00:08:40 今年火电核准量，呃，其实之前我们也说过，现在呢。今年预估全国的核准量会有一个大幅下降，那我们现在更新一下到8月中旬啊， 00:08:52 我们现在目前火电的核准量大概是13个G瓦，然后投产量到今年大概46G瓦。去年我们投产量大概是90个G瓦，预估今年大概是在100G瓦，明年可能是在60~70或70到八十几瓦左右这个范围。那我们其实核准量这个东西是一个前置性的指标，我们在之前22年到23年的核准量大概是在120到一百三十几瓦，然后24年到25年的话大概是50到六十几瓦。那这两年的话整个这个核准量的话其实是有一个明显的下降。那我们其实说这个其实折射出来的就是28年的投产量，我们预估的话，28年的整体的这个火电的投产量会有一个明显性的下降啊，然后这个是一个。 00:09:40 我们现在目前掌握的一些这些信息数据啊，就是28年有可能会成为供需的一个拐点啊。就是因为而且我们会发现今年核准的这些火电啊，它很多是在这个沙沟荒大基地，然后呢呃还有一些等容量替代啊，它其实并不能对我们现在用电，未来有可能发生紧缺或用电负荷较高的这种高用电城市呢，形成新的电源点支撑啊。所以这个呢，到那个时间点肯定还是风光上它处理系数上会有一些波动性的问题啊。所以这也是我们说的这个供需的一些折射数据。 00:10:13 然后第四点呢，我想跟大家分享一下，就是近期我们行业的一些现状， 00:10:17 就是关于呃就是在新能源侧的一些运行的新的模式啊，一个叫光储，一个叫风储，其实都是在电源侧配储。那我们在今年的话， 00:10:27 首先是看到了有些省份把这个光伏场站的呃储能的一个呃。这个叫做什么？这个调度权限啊下放到了发电侧，它这个历史过程是什么样的？ 00:10:41 我们解释一下，就是在历史上当中的话，我们现在目前的这个发电侧企业的话，在前期强制配储也好，你建了储能，但是并不代表这个储能是你可以自行调度的。它其实整个调度的话，还是放在了呃我们现在的这个国家电网和南方电网手里边啊，就是你是有资产权，但你没有调度权。但是这两年的话，因为整个它的这个限电性限电压力也是在不断的去增大的啊，所以就以至于造成了就是呃有些地方政府呢就是开始把调度权限呢，就是开始逐步逐步去放开。 00:11:17 呃我们在目前的话，山东内蒙还有很多个城市，其实已经看到在把这个场站内的储能调度权放开。那这些城市当中还有一个特点呢，就是它有峰谷价差，那你在充电的这个时间窗口呢，相当于你是一个零电价成本啊，当然你这个里边儿包括你与。独立储能去看的话，它其实你也没有充电的线损呀，也没有系统运行费这些费用对吧？啊，所以这个是它的优 势点。呃，当然它的劣势点的话，现在目前的话还没有对这一类储能给予容量电费，但未来我觉得是有一些变化的， 00:11:50 这个首先我们说第1点就是呃各个地方呢在放开独立，就是这个呃，就是光伏场站或风电场站，我们叫做新源新能源侧的储能的调度权。 00:12:00 第二点呢，就是我们也看到一些地方政府有出台一些这种呃文件啊，和意图在推动新能源场站的储能建设的一些高质量发展的文件。 00:12:11 然后第三个呢，就是我们现在看到的一些呃现象啊，就是呃十五规划当中提到了一个叫做置信处理系数的问题，这个呢其实我觉得他就不是单纯的白白的提出来，他应该后期是要有考核的啊。就是国家十四十五五期间，可能会将针对于新能源制信出现系数这个东西呢进行考核啊，就不光是要求你。进入市场化交易，你还要跟随着整个电网的需求去进行调度。那这种情况下的话，我们觉得整体的这个调度需求量，呃就是你你你你就是我我随时说啊，你要给我发电，你要给我达到置信处理系数5个点8个点，这是有整体要求的。 00:12:53 比如说光伏要达到多少风电多少单，然后我们十五五的期间的目标是整体要达到8%啊，那这个其实就要配备一定的储能，就是可能小比例储能还做不到啊，就是我们需要有这么大一个储能的一个需求。那从目前来看的话，我们下一步的这个呃侧重点呢，就是15期间的话可能会把这个置信处理系数也表，但其实大家会说，你光考核他没有容量电费怎么做呃，当然这个呢是我们对政策的一个展望啊。 00:13:23 其实我们看到这个政策，我看到这个政策的时候，我第一反应呢其实是联想到了我们在前不久去年的时候，呃甘肃省出台的文件当中其实也提到了一个容量的问题。他当时是给了风电和光伏，分别以7%和1%的这样的一个容量系数啊，所以其实它其实这个就可以理解为一个窒息系数啊，然后但是你如果想让它更高，你就需要给它呃配储，它就会有享有更高的这样一个容量系数。好，那你这个配储呢，满足你考核之后，相应的是不是也能够在容量市场当中获得容量电费呢？我觉得是可以的啊，所以这个就是一个容量市场的一个 概念，所以在此之下的话，我们认为就是后边呃。 00:14:08 就是大家可能对独立储的模式已经研究比较透了，包括模型收益价差这些东西盯着量下一步呢，我觉得新的一个