白糖产业日报

核心观点与关键数据

• 期货市场：白糖主力合约收盘价5375元/吨，环比下跌8元/吨；主力合约持仓量622186手，环比增加13388手；仓单数量22560张，环比减少7张；前20名持仓净买单量-187178手，环比减少8584手。
• 现货市场：进口加工估算价（配额内）巴西糖4513元/吨，泰国糖4539元/吨，环比分别下跌15元/吨；进口巴糖估算价（配额外，50%关税）5735元/吨，进口泰糖估算价（配额外，50%关税）5769元/吨，环比分别下跌18元/吨；云南昆明白糖现货价格5067.5元/吨，环比上涨7.5元/吨；广西南宁白糖现货价格52000元/吨。
• 上游情况：全国糖料播种面积149010千公顷，其中广西甘蔗播种面积84033.5千公顷，环比增长5.24%；巴西出口糖总量299.23万吨，环比减少13.47万吨。
• 产业情况：进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）63624元/吨，进口泰国与柳糖价差（配额内）61024元/吨；进口巴糖与柳糖现价价差（配额外，50%关税）-58627元/吨，进口泰国与柳糖价差（配额外，50%关税）-62027元/吨；食糖当月进口量4719万吨，累计进口量16046万吨；广西甘蔗销量累计548.44万吨，云南甘蔗销量累计203.17万吨；广西甘蔗产量累计769.74万吨，云南甘蔗产量累计293.8万吨。
• 下游情况：成品糖当月产量36.4万吨，环比减少4.92万吨；软饮料当月产量1689.2万吨，环比减少55.8万吨。
• 期权市场：平值看涨期权隐含波动率12.68%，环比上升0.23%；平值看跌期权隐含波动率12.69%，环比上升0.28%；20日历史波动率9.01%，环比下降0.13%；60日历史波动率9.09%，环比下降0.01%。
• 行业消息：美国商品期货交易委员会数据显示，非商业原糖期货净多持仓77952手，较前一周增加50565手，多头持仓325076手，空头持仓247124手。

研究结论

Conab预测2026/27年度巴西甘蔗产量将达7.052亿吨，增长4.7%，但糖产量下降2.9%至4290万吨。国际市场受厄尔尼诺影响，主产国糖供应担忧加剧，外盘原糖价格上涨提振国内市场。然而，7月份我国食糖进口47万吨，环比增加19万吨，加之增发进口许可，国内工业库存维持高位，新榨季增产压力较大。预计后市糖价将回归弱势震荡行情。

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