通胀与景气指标转强 9月加息可能性高 东北海外经

政策开始考虑加息后影响 1⃣️
政府对利率正常化的倾向边际提高，高市早苗称“已克服通缩倾向”，并认为日本长期利率正“逐步上升”，具备经济增长，此为上台后首次直接回应CPI提升与利率上升 2⃣️
财政预算考虑高利率：路透援引消息人士称，财务省拟将下一财年预算概算要求的债务付息假设利率由3.0%上调至3.8%、为29年来最高，付息压力上升 内虚弱外需强，输入型通胀风险仍高企 1⃣️
增长总量稳定、内需结构偏弱：二季度实际GDP环比增长0.3%、折年增长1.1%，低于预期的2.0%；消费近乎零增长、设备投资下降1.2%，增长主要依靠净出口和库存 2⃣️
企业与外需指标明显改善：6月核心机械订单环比增长9.7%（前值-12.4%、预期+7.7%），7月出口同比增长23.2%（前值+19.3%、预期+19.9%），8月制造业PMI初值由54.5升至55.1，新订单增速为2018年以来最快 3⃣️
通胀回升，输入型通胀风险仍高：7月核心CPI同比由1.6%升至1.8%、符合预期，核心核心CPI由1.8%升至1.9%，为九个月来首次加速；进口同比增长27.8%、原油进口金额增长87.8%，输入成本风险仍未消退 投资建议 我们认为，目前9月加息可能性较高，通胀推动加息，PMI及出口支持加息，但消费与设备投资压制长期连续加息可能，短期相对利多日元和银行保险、利空2-5年久期债券，关注8月27日氷见野讲话 风险提示：中东局势及能源价格超预期变化，日本消费持续走弱，日元汇率干预，财政扩 张及国债供给预期升温，全球长债和科技股波动等。 📞联系人：东北海外经济 杨旭/郭思源#文字观点#