尿素周报：出口支撑增强，尿素震荡修复

本报告分析了尿素行业的成本端、供应端、需求端和库存端情况。成本端显示固定床完全成本约1800-2000元/吨，新型煤气化约1500-1600元/吨，主流企业利润约-300-200元/吨。供应端上周国内尿素产能利用率约86.63%，产量约144.69万吨，供应仍处高位。需求端秋季备肥未全面展开，农业需求未见显著增量。库存端国内企业总库存167.83万吨，环比减少，但港口库存增加34.78%主因出口订单加速执行。

尿素行业基本面边际改善但非根本性反转。利多因素包括出口发运提速、企业库存首次小幅回落、部分装置检修预期；利空因素包括高日产、高库存及国内需求偏弱。库存结构性转移显示企业库存小幅回落但绝对规模偏高，港口库存快速上升，实质改善依赖出口持续落地和国内需求回暖。

报告重点分析了尿素行业的成本支撑、供应情况、需求动态和库存变化。成本端关注不同工艺成本及利润水平；供应端分析产能利用率及实际供应收缩情况；需求端关注农业和复合肥开工及库存变化；库存端则分析企业总库存和港口库存的结构性转移。

当前尿素市场或将震荡偏强、上行空间有限。短期出口集港和检修预期支撑盘面，但国内需求未起色、供应高位、高库存制约持续上涨。基本面存在边际改善，但依赖出口持续落地和国内需求回暖。企业库存小幅回落但绝对规模偏高，港口库存快速上升，市场实质改善仍需时间。

研报提示的风险点包括宏观情绪波动、企业检修计划变动以及出口政策调整。宏观情绪可能影响整体市场预期；企业检修计划若与市场预期不符可能引发价格波动；出口政策调整则直接影响尿素出口量和市场供需平衡。这些因素均需密切关注，以评估市场潜在变化。