国信机械 飞荣达 26年中报点评 扣非利润 91 AI服务器液冷加速放量 当前位置积极关注

庆祝经营情况：扣非利润同比+91.30%，Q2增速进一步提升 1）2026H1实现营收37.09亿元，同比+28.64%；归母净利润2.53亿元，同比+52.09%；扣非归母净利润2.60亿元，同比+91.30%。 2）2026Q2实现营收20.65亿元，同比+21.34%；归母净利润1.75亿元，同比+61.78%；扣非归母净利润1.66亿元，同比+66.15%。 3）业绩增长主要受益于消费电子高价值量产品占比及客户份额提升、AI服务器散热订单增长，以及新能源汽车和储能液冷项目放量。 4）2026H1毛利率/归母净利率分别为21.66%/6.81%，同比+2.08/+1.05pct；2026Q2分别为22.27%/8.49%，同比+1.27/+2.12pct，产品结构优化带动盈利能力改善。 礼物核心业务全面增长，轻量化业务盈利改善明显 1）电磁屏蔽材料及器件收入10.80亿元，同比+38.01%，毛利率31.43%，同比+1.61pct，受益消费电子高端化及客户份额提升。 2）热管理材料及器件收入13.83亿元，同比+27.52%。AI服务器散热订单持续增长，液冷冷板、3D VC、CDU等产品已批量交付。 3）轻量化等功能器件收入8.97亿元，同比+18.07%，毛利率18.45%，同比+6.90pct，盈利能力显著改善。 红包AI服务器液冷进入收获期，具身智能打开远期空间 1）公司已形成覆盖TIM、风扇、3D VC、液冷冷板、CDU及液冷机柜的产品矩阵，多类产品实现批量交付。国产算力放量叠加液冷渗透率提升，有望驱动业务持续增长。 2）#充分受益液冷放量趋势：AI服务器散热收入实现同比与环比双重增长。 3）#消费电子ASP提升明显实现逆势增长：消费电子行业因存储芯片影响整体承压，公司业务实现增长主要系配套产品ASP提升，且与头部客户深度合作份额也稳步提升。 4）机器人领域，公司布局导热材料、液冷系统、轻量化结构件及灵巧手等产品，部分产品已进入客户认证、测试及小批量供货阶段。 玫瑰投资建议：公司是领先的热管理平台型公司，绑定H客户充分受益#国产算力散热&消费电子产品升级ASP提升，#AI算力散热已在服务器液冷&交换机领域持续兑现订单且收入呈现加速趋势，人形机器人散热方案、灵巧手、关节模组等业务持续推进，当前位置建议积极布局！ 礼物详细底稿和资料欢迎联系【国信机械】团队