公司信息更新报告2026H1业绩同比大幅增长，看好炼化行业景气上行

本报告指出，恒力石化2026年上半年业绩符合预期，归母净利润同比大幅增长，主要得益于产品量减利增。报告看好炼化行业景气度持续上行，维持“买入”评级。具体数据显示，2026H1归母净利润同比增长136.25%，达到72.06亿元，扣非归母净利润同比增长132.35%，达到53.36亿元。公司已构建全球超一流的2000万吨/年原油与600万吨/年原煤双源耦合加工体系，成本竞争力强。

报告分析认为，国内炼化行业产能逼近红线，新增产能收紧，海外炼厂供给收缩，这些因素共同推动炼化行业景气度有望上行。炼化下游产品如PTA、聚酯薄膜等投产高峰已结束，行业盈利有望逐步修复。公司或将充分受益于行业景气上行大周期，但需关注下游需求变化及油价波动等宏观因素影响。

报告重点分析了恒力石化的成本竞争力、产品结构及行业景气度。公司凭借双源耦合加工体系，成本控制能力突出。报告还关注了主要产品销量、毛利率及原料进价变化，指出炼化产品毛利率同比提升2.33pcts，显示出较好的盈利能力。同时，报告也提示了行业产能过剩等潜在风险。

当前炼化行业市场状况呈现产能瓶颈与供给收缩特征。国内炼化产能增长受限，海外炼厂供给也面临压力，导致行业整体供需关系趋紧。下游产品如PTA、聚酯薄膜等产能扩张高峰已过，市场预期盈利将逐步改善。公司作为行业龙头，有望受益于这一趋势，但需警惕下游需求波动及原料价格波动风险。

报告提示了几个主要风险：一是下游需求可能不及预期，影响产品销售；二是国际油价大幅波动可能增加公司成本压力；三是公司产品所处行业可能面临产能过剩问题。这些风险需引起投资者关注，特别是在评估行业景气上行周期中的投资价值时。