晶盛机电26H1设备 材料毛利率修复非常明显

公司发布2026年半年报，26H1实现营业收入34.52亿元，实现归母净利润2.32亿元。根据测算，公司26Q2实现营业收入17.23亿元，营业收入环比26Q1基本持平；26Q2公司实现归母净利润1.30亿元，归母净利润同比增长96%，环比增长26%，业绩超预期！26H1公司设备贡献收入22亿，毛利率37.85%，毛利率同比提升4.92pct；材料贡献收入11亿，毛利率18.72%，毛利率同比提升12.50pct。设备、材料两方面业务的改善都很明显。 公司设备主要是单晶炉硅片（半导体硅片+光伏硅片），下游需求很好，26Q2公司合同负债规模大增。2026Q1末及2025年年末，公司合同负债金额维持约20亿左右，26Q2末合同负债规模提升至37亿元，增量订单规模接近20亿，大约对应海外10GW光伏单晶炉需求，当前20亿订单对应增量4亿业绩，远期100GW对应40亿业绩空间！ 材料主要由碳化硅衬底贡献，随着大尺寸衬底批量出货，公司业绩改善非常明显，26H1材料毛利率18.72%，毛利率同比提升12.50pct，26H2的情况将更好。26H1材料收入11亿，其中SiC衬底收入约2亿，26H1公司SiC衬底毛利率超过25%。展望26H2规模效应将推动SiC衬底毛利率继续提升，公司26H1衬底出货约10万片，26H2出货有望达到26H1的3倍！ 公司已经实现8英寸SiC衬底已大规模供应，12英寸SiC衬底实现小批量供应，计划年底具备90万片SiC衬底产能。假设单价4000元/片，可贡献超过35亿收入；20%净利率，具备7+亿业绩空间。行业预期2030年SiC衬底需求1200万片，公司年底90万片产能，仍具备充足市占率提升空间，业绩弹性巨大！ 公司主业已经企稳，海外扩产创造弹性；新业务正在放量过程中，新业务弹性巨大。