金博Gμ份 500吨氮化铝粉线临门投产 光模

1打开缺口：光模块把AlN从“可选”打成“刚需” 800G→1.6T→3.2T迭代下，单只粉体用量显著抬升（情景测算口径：800G约12g/只、1.6T约20g/只、3.2T约30g/只），渗透率在高速档位维持高位。根据测算，按出货情景：#光模块侧AlN粉体需求约2026E# 920吨→2027E 2478吨→2028E 3598吨，#两年量级接近翻倍再翻倍的斜率、量级跳升。未来叠加GPU/先进封装散热对高导热AlN的增量想象，有望持续打开天花b nα。 2对标日本德山路径清晰。高端AlN粉体长期以日系德山等为标杆；氧化钇等烧结助剂供给扰动下，日系产能与交付不确定性上升，下游基b nα厂对可靠G oμ产粉导入诉求被显著前置。金博产品线已覆盖高纯微米粉/造粒粉/球形填料等，#基于其粉体制备的AlN陶瓷基b nα热导率突破230W/(m·K)、指标对标G oμ际先进、直指高端陶瓷基b nα应用。 如何看待ShΙ值空间？碳陶p n10α万辆配套对应稳态净利1亿×30x→30亿；氮化铝一期500吨净利约1.5亿×40x→60亿；多孔碳+热场业务约20亿。#加总第一阶段110亿ShΙ值目标。后续氮化铝3000吨产能规划对应9亿li潤，25x，对应远期ShΙ值空间超200亿，三倍空间。#碳陶兑xianli潤+AlN放量确认尚未完全计价，持续推荐。