中信建投化工 广汇能源2026年二季度点评 业绩符合预期 Q3业绩预期稳中有升

玫瑰事件:公司公布2026年半年度报告，26H1公司实现营业收入142.41亿元，同比-9.57%；归母净利润为12.78亿元，同比+49.81%；单Q2实现营收73.82亿元，同比+7.83%，归母净利润为10.42，同比+550%。 太阳Q2经营数据拆解: 1)煤炭销量总计1189wt，其中原煤1119wt+提质煤70wt，同比分别-1.7%/-55.5%;2)天然气销量5亿方，同比-23.59%，其中自产气1.8亿方，同比持平。天然气销量下滑主系公司Q2贸易量受到中东货源中断影响；26H1子公司广汇天然气实现净利润为-2816w；3)煤化工层面，公司Q2实现甲醇/乙二醇/煤基油品销量分别为26.2/8.3/9.2wt。 玫瑰Q3有望明显受益于天然气价格弹性。我们跟踪的天然气欧洲库存处于2016-2026年间低位，日韩的补库刚性需求或在9月底-10月初才释放，天然气价格或有望在需求来临时延续当前涨势。同时公司Q2因货源问题，未能将天然气贸易体现于利润中。#基于20美金/百万英热的JKM价格&公司Q3两船天然气外贸理论上有望贡献3-4亿利润增量。 烟花坚定看好疆煤外运叙事下公司煤炭价值重估。中长期来看，公司自身的alpha将主要来自疆煤的单吨净利中枢提升以及煤炭产量的增长、哈萨克斯坦油田的开发，与此同时盈利的持续兑现亦将有效改善公司资产结构，优质资源的长期价值值得重视。