中信建投大化工广汇能源推荐拥三大露天煤矿百万吨级油田天然气煤化工高弹

【中信建投大化工】广汇能源推荐：拥三大露天煤矿+百万吨级油田，天然气+煤化工高弹性标的 天然气：公司拥有70wtLNG长协资源+7亿方自产煤制气产能，在建约11亿方自产煤制气产能。 2019年4月公司与道达尔签订10年期购销协议。 贸易气方面：道达尔能源将保障公司的气源稳定性+成本挂钩的是弹性更小的原油以及henryhub价格。 随着海外天然气价格（JKM&TTF）上行，公司可充分获取转口贸易的利润，2022年旗下全资子公司广汇国际天然气贸易有限责任公司实现净利润30.05亿元；自产气方面，公司凭借新疆当地低价煤和固定的销售渠道，可实现1元/方以上的单方净利润，2022年公司新能源煤制甲醇联产LNG工厂贡献利润22.81亿元，充分体现自产气业务同样具备利润弹性。 煤化工：凭借新疆低价+价格稳定的煤炭资源，公司煤化工业务有望充分享受油煤价差扩大。 公司现有煤化工业务主要包括三个部分：煤制甲醇联产LNG装置（120wt甲醇产能）+清洁炼化公司的煤基油品（100wt煤焦油等）+荒煤气制乙二醇装置（40wt），甲醇产品受到伊朗局势影响价格弹性可期，煤焦油产品则是与油价直接强挂钩，乙二醇亦可受益于油煤价差扩大，公司煤化工业务弹性亦值得重点期待。 此外，公司在建1500wt煤炭分质分级利用示范项目建设，建成投产后可生产提质煤714wt，煤焦油150wt，LNG78wt等主要产品。 煤炭：露天+疆外运输最方便的哈密优质煤矿资源。 公司现有煤矿资源包括白石湖煤矿（5000wt）+马朗煤矿（1000wt），在开发资源为东部矿区煤矿（已列入优先开发），总产能6000wt。 公司单吨煤炭完全成本较低，且在哈密地区，外运距离最短，和港口价格联动最深，可充分享受煤炭价格上行的 石油：公司拥有52%权益的哈萨克斋桑油田，此前在开发中稀油储量超预期，2026年有望进入探转采阶段，2027年争取实现规模化产出，长期目标为形成300wt年产量（约2200万桶/年）的油田。