煤炭行业周报：7月供给如期大幅回落，焦煤现货继续提价

煤炭《供给利好集中释放》2026.08.16煤炭《国泰海通煤炭行业基本面数据库大全20260816》2026.08.16煤炭《供给弹性收窄，价格稳健向上》2026.08.11煤炭《国泰海通煤炭行业基本面数据库大全20260809》2026.08.09煤炭《港口价格如期回涨，日耗恢复至同期高点附近》2026.08.09 本报告导读： 7月供给如期大幅回落，焦煤现货继续提价 投资要点： 7月供给如期大降，供给收缩一致预期加强。7月全国原煤产量3.4亿吨，同比下降10.1%，供给收缩进一步兑现，与我们此前判断一致。1）山西产量大幅下降，国内供给收缩持续。7月山西原煤产量约6800万吨，同比下降35%、环比减少约1000万吨，较正常月份约1.1亿吨的水平明显偏低；全国2024-2025年月均产量约4亿吨，而今年7月仅3.4亿吨，反映安监趋严对供给压制显著。展望下半年，我们判断安全监管仍将维持高压，国内供给收缩具有较强持续性。2）7月进口环比持平，印尼后续增量或低于市场预期。7月我国进口煤4273万吨，同比+20.0%、环比-0.1%；1-7月累计进口2.68亿吨，同比+4.3%。7月中旬印尼将2026年煤炭产量目标明确为约7.33亿吨，虽高于此前约6亿吨RKAB口径，但上半年产量已达约3.7亿吨，下半年仅需维持当前节奏即可完成目标。我们认为，此次目标调整更多是对实际产量水平的确认，并不意味着下半年供给将明显加速释放；即使8月后出口有所恢复，预计增量相对有限，不改国内供给收缩趋势。 煤炭工业发展“十五五”规划，规范行业中长期供给。我们认为，规划核心在于强化供给约束、稳定行业运行：1）供给逻辑由“保供增产”转向“控增量、清无效存量、强储备”，长期停产停建等无效产能加快退出；2）坚持“先立后破”，统筹先进产能接续与落后产能退出，行业供给波动有望收敛；3）新增产能审批、产能置换及生态安全约束趋严，中期供给弹性或进一步收窄；4）需求端强调煤炭消费高位平台运行，煤电支撑调节作用增强，工业及煤化工需求仍具韧性。 动力煤：煤价回落。截至2026年8月21日，北方港市场煤情况：北方黄骅港Q5500平仓价862元/吨，较前一周下跌2元/吨（-0.2%）；黄骅港Q5000平仓价771元/吨，较前一周下跌3元/吨（-0.4%）。 焦煤：现货价格延续上行。截至2026年8月21日，京唐港主焦煤库提价（山西产）2500元/吨，较前一周上涨250元/吨（11.1%）；京唐港主焦煤库提价（河北产）1980元/吨，较前一周上涨50元/吨（2.6%）。 行情回顾：1）上证综指下跌0.56%、煤炭板块上涨1.54%，动力煤、炼焦煤、焦炭、上涨1.63%、上涨1.89%、上涨1.70%。2）涨幅前五名：金能科技（11.87%）、宝泰隆（8.27%）、中国旭阳集团（7.88%）、山西焦煤（7.02%）、陕西黑猫（5.64%）3）跌幅前五名：美锦能源（-1.94%）、淮河能源（-2.09%）、辽宁能源（-2.62%）、云维股份（-3.06%）、兖矿能源（-3.52%） 风险提示：经济增长不及预期；进口煤大规模进入；供给超预期。 目录 1.动力煤数据跟踪：煤价总体各有涨跌，库存减少.......................................3 1.1.市场跟踪：煤价总体各有涨跌................................................................31.1.1.港口市场煤价较前一周稳中有跌.....................................................31.1.2.陕西坑口煤价较上一周持平.............................................................31.1.3.澳洲煤价较前一周上涨.....................................................................41.1.4.秦皇岛库存增加，北方港库存减少，南方港库存减少.................41.2.年度长协价：2026年8月环比下跌.......................................................62.焦煤数据跟踪：国内煤价较前一周上涨，海外煤价上涨...........................62.1.市场煤：国内煤价总体较前一周上涨，海外煤价上涨........................62.1.1.港口焦煤价格较前一周上涨.............................................................62.1.2.产地焦煤价格较前一周上涨.............................................................72.1.3.澳洲焦煤价格较前一周上涨，蒙煤价格上涨.................................72.1.4.港口库存减少，下游螺纹、热卷价格上涨.....................................92.2.长协价：焦煤长协价较前一周总体持平..............................................103.无烟煤：价格总体上涨，下游聚乙烯价格上涨.........................................114.上周行情回顾：板块上涨，跑赢大盘........................................................125.附录................................................................................................................135.1.上周重要事件回顾..................................................................................135.2.重点公司盈利预测与估值......................................................................146.风险提示........................................................................................................14 1.动力煤数据跟踪：煤价总体各有涨跌，库存减少 1.1.市场跟踪：煤价总体各有涨跌 1.1.1.港口市场煤价较前一周稳中有跌 北方港市场煤价格较前一周下跌。截至2026年8月21日，北方港市场煤情况：北方黄骅港Q5500平仓价862元/吨，较前一周下跌2元/吨（-0.2%）；黄骅港Q5000平仓价771元/吨，较前一周下跌3元/吨（-0.4%）。 资料来源：Choice，国泰海通证券研究 资料来源：Choice，国泰海通证券研究 江内徐州港Q5500船板价较前一周持平。截至2026年8月21日，江内徐州港Q5500动力煤船板价为935元/吨，较前一周持平；江内徐州港Q5000动力煤船板价为845元/吨，较前一周持平。 南方港口Q5500库提价较前一周持平。截至2026年8月21日，南方宁波港Q5500动力煤库提价为1020元/吨，较前一周持平；南方宁波港Q5000动力煤库提价为790元/吨，较前一周持平。 资料来源：Choice，国泰海通证券研究 资料来源：Choice，国泰海通证券研究 1.1.2.陕西坑口煤价较上一周持平 陕西坑口煤价较上一周持平。截至2026年8月21日，山西大同Q5500动力煤坑口价为670元/吨，较前一周持平；内蒙古鄂尔多斯东胜动力煤Q5500坑口价680元/吨，较前一周上涨20元/吨（3.0%）；陕西黄陵Q5000坑口价为655元/吨，较前一周持平。 资料来源：Choice，国泰海通证券研究 1.1.3.澳洲煤价较前一周上涨 澳洲Q5500煤价较上周上涨，国产煤成本低于澳煤。截至2026年8月12日，澳洲Q5500离岸价96美元/吨，较前一周上涨1美元/吨（1.3%）。截至2026年8月14日，北方港(Q5500)下水煤较澳洲进口煤成本低52元/吨，较前一周上涨12元/吨（-18.3%）。 资料来源：Choice，国泰海通证券研究 资料来源：Choice，国泰海通证券研究 印度尼西亚Q3800煤价较前一周上涨。截至2026年8月12日，印度尼西亚卡里曼丹港Q3800离岸价64美元/吨，较前一周上涨1美元/吨（1.7%）。 资料来源：Choice，国泰海通证券研究 1.1.4.秦皇岛库存增加，北方港库存减少，南方港库存减少 秦皇岛库存增加，北方港库存减少，南方港库存减少。截至2026年8月21日，秦皇岛库存688万吨，较前一周增加73.0万吨（11.9%）。截至2026年8月17日CCTD北方主流港口库存为3531.6万吨，较前一周减少79.5 万吨（-2.2%）；南方港库存3726.1万吨，较前一周减少75.9万吨（-2.0%）。 资料来源：Choice，国泰海通证券研究 资料来源：Choice，国泰海通证券研究 国内运价与国际CDFI较前一周回落。截至2026年8月21日，国内OCFI运价:秦皇岛-广州、秦皇岛-上海分别为53.5元/吨、35.7元/吨，较前一周变化分别为：回落3.0元/吨（-5.3%）、回落10.4元/吨（-22.6%）；截至2026年8月21日，国际CDFI运价：纽卡斯尔-舟山、萨马林达-广州分别为20.36美元/吨、9.19美元/吨，较前一周变化分别为：下跌0.54美元/吨（-2.58%）、下跌1.31美元/吨（-12.45%）。 资料来源：Choice，国泰海通证券研究 资料来源：Choice，国泰海通证券研究 秦皇岛港铁路调入量增加，港口吞吐量增加，锚地船舶减少。截至2026年8月21日，秦皇岛港铁路调入量50.0万吨，较前一周增加2.6万吨（5.5%）；港口吞吐量52.0万吨，较前一周增加7.6万吨（17.1%）；截至2026年8月21日，秦皇岛港锚地船舶数14艘，较前一周减少4艘（-22.2%）；预到船舶数12艘，较前一周增加9艘（300.0%）。 资料来源：Choice，国泰海通证券研究 资料来源：Choice，国泰海通证券研究 1.2.年度长协价：2026年8月环比下跌 2026年8月，北方港电煤Q5500年度长协价为701元/吨，较上月下跌2元/吨（-0.3%）；截至2026年8月21日，秦皇岛动力煤Q5500综合交易价730元/吨，较前一周持平。 资料来源：Choice，国泰海通证券研究 资料来源：Choice，国泰海通证券研究 年度长协价是国家制定的电煤销售的指导价，其中港口年度长协价的计算公 式 为 基 准 价+浮 动 价，具 体 为“基 准 价(675)*50%+(CCTD+BSPI+NECI)/3*50%”，其中CCTD为秦皇岛动力煤Q5500综合交易价(即图16)、BSPI为环渤海动力煤(Q5500)综合价格指数(即图17)、NCEI为国煤下水动力煤(Q5500)价格指数(即图18)。 环渤海动力煤价较上期持平，NCEI指数较上期上涨。截至2026年8月19日，环渤海动力煤(Q5500K)717元/吨，较上期持平；截至2026年8月21日，NCEI(5500k):综合指数729元/吨，较上期上涨1元/吨。 资料来源：Choice，国泰海通证券研究 资料来源：Choice，国