黑色建材周报：旺季需求成色不足，玻璃纯碱震荡运行

市场分析 玻璃方面，本周玻璃主力合约2701呈现\"下跌-反弹-再回落\"形态，整体延续重心下移格局，周五收盘价为907元/吨，环比下跌21元/吨，跌幅2.26%，主要原因是终端需求持续疲软，库存高位去化困难。现货市场交投氛围冷清，整体成交有限。 供应方面，全国浮法玻璃产量99.55万吨，环比持平，同比下降10.84%；浮法玻璃行业平均开工率66.85%，环比增加0.54个百分点；浮法玻璃行业平均产能利用率70.94%，环比持平。 需求方面，截至20260817，深加工样本企业订单天数均值9.5天，环比增加0.91%，同比下降1.6%。 库存方面，截止到20260820，全国浮法玻璃样本企业总库存7441.4万重箱，环比减少5.6万重箱，环比下降0.07%，同比增加17.41%。 整体来看，当前玻璃仍处于高库存、弱现实的格局当中。金九银十旺季临近，供应端环比持平，但是需求未见起色，现货成交有限，去库进程依旧缓慢，盘面反弹缺乏持续的基本面支撑。后续重点跟踪产线冷修落地进度、下游深加工订单变化以及库存去化幅度，若旺季需求不及预期，价格重心仍有继续下探风险。 纯碱方面，本周纯碱主力合约2701合约呈现宽幅震荡走势，周五收盘价为1039元/吨，环比上涨16元/吨，涨幅1.56%。盘面持仓稳步增加，下方承接有力，现货市场交投氛围好于玻璃，下游光伏玻璃出口韧性较足。 供应方面，本周国内纯碱产量74.58万吨，环比增加2.05万吨，涨幅2.83%。其中，轻质碱产量34.43万吨，环比增加2.03万吨。重质碱产量40.15万吨，环比增加0.02万吨。纯碱综合产能利用率78.31%，环比增加2.16%。 库存方面，国内纯碱厂家总库存184.49万吨，较上周四下降1.18万吨，跌幅0.64%。 整体来看，纯碱行业供需矛盾未有明显改善。应端开工回升带来增量压力，下游浮法玻璃需求较弱，仅依靠光伏玻璃出口难以完全消化新增供给，库存去化速度缓慢。短期行情更多受旺季预期驱动，上方空间仍受高库存约束。后续关注浮法玻璃需求、仓单交割博弈、出口订单的持续性。 策略 玻璃方面：震荡纯碱方面：震荡偏空跨品种：无跨期：无 风险 房地产政策、宏观数据情况、浮法玻璃下游需求、光伏产业投产、浮法玻璃产线复产冷修、纯碱产线检修和库存变化等。 图表 图1：浮法玻璃：5mm市场价格|单位：元/吨..........................................................................................................................3图2：纯碱：沙河重碱市场价|单位：元/吨..............................................................................................................................3图3：玻璃基差|单位：元/吨......................................................................................................................................................3图4：纯碱基差|单位：元/吨......................................................................................................................................................3图5：玻璃1-5价差|单位：元/吨.................................................................................................................................................3图6：玻璃5-9价差|单位：元/吨.................................................................................................................................................3图7：玻璃9-1价差|单位：元/吨.................................................................................................................................................4图8：纯碱1-5价差|单位：元/吨.................................................................................................................................................4图9：纯碱5-9价差|单位：元/吨.................................................................................................................................................4图10：纯碱9-1价差|单位：元/吨...............................................................................................................................................4图11：玻璃仓单数量|单位：张.................................................................................................................................................4图12：纯碱仓单数量|单位：张.................................................................................................................................................4图13：玻璃单边持仓量|单位：手.............................................................................................................................................5图14：纯碱单边持仓量|单位：手.............................................................................................................................................5图15：浮法玻璃日度产量|单位：吨.........................................................................................................................................5图16：纯碱周度产量|单位：万吨.............................................................................................................................................5图17：玻璃全国日度产销率|单位：%.....................................................................................................................................6图18：纯碱周度需求|单位：万吨.............................................................................................................................................6图19：浮法玻璃加光伏玻璃合计日熔量|单位：万吨..............................................................................................................6图20：光伏玻璃日熔量|单位：吨.............................................................................................................................................6图21：玻璃厂内库存|单位：万重量箱.....................................................................................................................................6图22：玻璃社会库存：沙河贸易商|单位：万重量箱..............................................................................................................6图23：纯碱厂内库存|单位：万吨.............................................................................................................................................7图24：重碱厂内库存|单位：万吨.............................................................................................................................................7图25：浮法玻璃生产毛利|单位：元/吨....................................................................................................................................7图26：纯碱生产毛利|单位：元/吨..............................................................................................