汽车零部件调研更新20260821

核心主题：液冷订单进入爆发期，机器人产业链量产节点临近核心主题：液冷订单进入爆发期，机器人产业链量产节点临近 摘要摘要 1.液冷行业液冷行业2026-2027年受大客户订单爆发驱动，高粘性与认证壁垒保障高景气度，毛利率预计维持稳年受大客户订单爆发驱动，高粘性与认证壁垒保障高景气度，毛利率预计维持稳定。定。2.强瑞技术深度绑定富士康，强瑞技术深度绑定富士康，Manifold产品产品ASP约约2000元且有翻倍空间，在富士康供应链份额约元且有翻倍空间，在富士康供应链份额约50%并有并有望提升。望提升。3.金富科技波纹管单机柜价值量达金富科技波纹管单机柜价值量达2万元，毛利率万元，毛利率40%-50%，预计，预计2027年月产值将从年月产值将从1.5亿提升至亿提升至2.5-3亿亿元。元。4.思泉新材获阿里液冷订单思泉新材获阿里液冷订单50%份额，并与谷歌、英伟达对接海外业务，海外毛利预期优于国内。份额，并与谷歌、英伟达对接海外业务，海外毛利预期优于国内。5.特斯拉机器人计划特斯拉机器人计划2026年年9月周产升至月周产升至1,000台，市场尚未完全定价，台，市场尚未完全定价，V3版本发布将成为板块核心催化版本发布将成为板块核心催化剂。剂。6.机器人产业链进展持续，岱美股份已敲定技术方案，科达利持续出货，建议关注回调充分的机器人产业链进展持续，岱美股份已敲定技术方案，科达利持续出货，建议关注回调充分的Tier1供应供应商。商。 Q&A 当前液冷板块的整体行业发展趋势、盈利能力以及订单确定性如何？当前液冷板块的整体行业发展趋势、盈利能力以及订单确定性如何？ 液冷板块目前呈现项目制特点，预计在2026年下半年将持续放量。行业当前处于高毛利和高净利阶段，毛利率约40%以上，净利率可达20%以上，因此对相关公司业绩的增厚弹性较大。液冷公司普遍与大客户深度绑定，订单的持续爆发是推动行业在2026年至2027年发展的核心动力。在订单高速增长期，预计毛利率不会出现明显下滑。目前下游客户以追求速度为导向，加之客户粘性高、认证壁垒强，使得行业高景气度将持续上行。综合来看，到2027年的订单能见度和业务确定性均比较强。 知识星球：芒果纪要 强瑞技术在液冷业务和半导体设备零部件业务方面的进展和前景如何？强瑞技术在液冷业务和半导体设备零部件业务方面的进展和前景如何？ 强瑞技术与富士康及工业富联高度绑定，业务确定性与交付速度均具备优势。强瑞技术与富士康及工业富联高度绑定，业务确定性与交付速度均具备优势。2026年上半年，公司已交付三条定制化产线，在手订单充足，预计交付量将在第三季度、尤其是第四季度持续提升。同时，公司代工InnervateManifold产品，当前ASP为2000多元，后续有望翻倍。该产品目前主要采用钎焊工艺，未来若技术升级为CNC或激光焊，公司也将进行配套。公司在富士康供应链中的份额当前约占一半，随着非上市公司扩产意愿降低，其公司在富士康供应链中的份额当前约占一半，随着非上市公司扩产意愿降低，其份额有望进一步提升。份额有望进一步提升。此外，公司已拓展半导体设备零部件业务，目前已有数千万元在手订单。整体而言，公公司的主业、液冷业务及半导体设备业务形成共振，预计司的主业、液冷业务及半导体设备业务形成共振，预计2026年和年和2027年收入将持续高速增长。年收入将持续高速增长。 金富科技在液冷业务方面的产品布局、产能规划及盈利能力是怎样的？金富科技在液冷业务方面的产品布局、产能规划及盈利能力是怎样的？ 金富科技是金富科技是A股市场重要的波纹管供应商之一，主要为股市场重要的波纹管供应商之一，主要为AVC配套波纹管，出货量与下游客户配套波纹管，出货量与下游客户AVC保持同步。保持同步。同时，公司也为宝德提供冷板、铜管等产品。其波纹管产品的单机柜价值量可达2万元，ASP较高。在盈利能力方面，该产品毛利率约为40%-50%，净利率为20%-30%，主要得益于产品尚处发展早期且市场供不应求。公司的生产模式主要是采购波纹管半成品后进行焊接、钎焊等加工，因此固定资产投入相对可控，投入产出比约为1:4，投资回报可观。产能方面，公司扩产速度很快，预计到预计到2027年同期，月产值将翻倍，从当前的约年同期，月产值将翻倍，从当前的约1.5亿元提升至亿元提升至2.5亿至亿至3亿元。亿元。公司的液冷业务主要通过收购卓辉和联益两家公司展开，这两家公司于2026年第二季度并表。此外，公司正积极拓展Manifold等新产品，目前处于送样阶段，并与台系客户联系紧密。 思泉新材在液冷业务的客户拓展、市场份额以及新产品开发方面取得了哪些进展？思泉新材在液冷业务的客户拓展、市场份额以及新产品开发方面取得了哪些进展？ 思泉新材已确定成为国内阿里巴巴的供应商，获得了约思泉新材已确定成为国内阿里巴巴的供应商，获得了约50%的市场份额，相关订单已在的市场份额，相关订单已在2026年上半年斩获，年上半年斩获，国内业务确定性强。国内业务确定性强。在海外市场，公司已与谷歌进行配套合作，并正与英伟达紧密对接。预计海外客户(包括谷歌和英伟达)的毛利率和净利率将优于国内市场。此外，公司还开发了用于光模块的VC散热产品，目前正与数家客户进行深入洽谈。整体来看，公司的液冷业务增量与消费电子主业公司的液冷业务增量与消费电子主业(苹果产业链苹果产业链)的增长形成了联动共振。的增长形成了联动共振。 当前机器人行业，特别是特斯拉机器人产业链的最新动态和市场情绪是怎样的？当前机器人行业，特别是特斯拉机器人产业链的最新动态和市场情绪是怎样的？ 近期宇树科技的上市对机器人板块情绪产生了一定影响。其上市后市值达到近4,000亿元，高于市场此前1,000亿至2000亿元的预期，导致其股价出现波动，并对整个集成板块的情绪造成短期压制。尽管市场情绪有所低落，但产业链的实际进展仍在按计划推进。目前周产量为100台，计划到2026年9月提升至周产。 1,000台。产业链内的公司已陆续收到特斯拉的产品更新信息，例如岱美股份岱美股份本周已接到客户敲定技术方案的邮件，科达利也在持续出货。市场对于9月份周产1,000台的量级尚未完全priced in，因此若特斯拉机器人业务有任何更新，尤其是V3版本的发布版本的发布，预计将对整个板块产生显著的提振作用。在此背景下，建议关注产业链中的Tier 1供应商供应商，如提供身体皮肤的岱美股份岱美股份以及前期回调较多的新泉股份新泉股份。 知识星球：芒果纪要