zx汽车零部件机器人产业链调研更新20260201

2025年业绩预测与Q4表现

• 预计2025年收入约68亿元，其中电子产品57-58亿元，研发服务约10亿元。
• Q4收入约23-24亿元，其中研发服务、高端装备及汽车电子NRE合计7-8亿元，其余为汽车电子配套收入；汽车电子毛利率环比修复。
• 单Orin-X智驾域控即将突破另一家Robovan头部客户，2026年智驾域控出货量预计超1万台，存储涨价影响有限。
• 2025年底获商飞配套产品资质，合作加深。

盈利能力显著改善

• 预计2025年归母净利润4.1-4.95亿元，同比扭亏，中值4.5亿元，同比增长179.3%。
• Q4归母净利润1.6-2.4亿元，中值2.0亿元，同比扭亏，环比增长106%。
• 增长主要来自：欧洲业务并入格拉默降低成本，乘用车座椅业务规模效应提升（营收超50亿元，同比增长超60%，归母净利润约1亿元）。

资本市场与业务拓展

• 递交H股IPO申请，精密件Q1-Q3收入4097万元，毛利率49.7%。
• 提前中止减持计划。
• T持续审厂，丝杠、电机、注塑等产品推进。

风险与机遇

• 铝价上涨对结构件盈利影响有限，可通过价格传导+内部降本对冲。
• 近期向北美大客户送样，涵盖减速器、模组等10余种新产品。
• 预计今年机器人业务收入达数千万。