天壕能源机构调研纪要

调研日期: 2026-08-21 天壕能源股份有限公司是一家专注于清洁能源开发、利用及产业服务的企业集团。公司成立于2007年,并于2012年6月28日在深交所创业板上市。公司成立之初专注于工业节能余热余压利用领域,通过合同能源管理模式实现了规模化快速扩张,被誉为“中国合同能源管理第一股”。上市后,公司围绕节能、环保、清洁能源领域,先后并购了多个清洁能源项目公司,形成了余热余压发电、燃气、水处理业务三大板块协同发展。2018年,公司转型为以燃气业务为主的战略发展格局,并依托神安线的资源优势、跨省输气管道优势和终端市场开发优势,实现在陕西、山西、河北、山东、福建、广东等多个省区的战略布局,力争打造一个覆盖京津冀、中原和沿海城市的上中下游一体化的燃气综合利用产业集群。 一、董事长介绍2026年上半年经营业绩 公司2026年上半年实现营收14.07亿元,同比增长2.54%;归母净利润7,199.96万元,同比增长4.33%;经营性现金流超4亿元,资产负债率降至44.79%,财务结构持续优化。上半年供气量5.03亿方,同比增长5.47%,一季度因工业需求承压等影响同比下滑,二季度营收同比增长50.37%,营业毛利同比增长57.59%,经营弹性显著。公司聚焦上游气源端的“第一公里”和下游市场端的“最后一公里”,转为轻资产运营模式。通过兴县东门站上载与国家管网互联互通,打通全国销售通道。同步推进陕西(榆林、延安、渭南)及四川等地上游资源项目,并在下游多处存量项目中取得重大进展。 公司战略清晰,核心主业清洁能源天然气以轻资产模式全面开拓;并购中的天壕新能作为生物质新能源,在原有供电项目的基础上,新增项目以供热/供蒸汽为主;未来能源科技方面,已参股投资北京趋境科技,未来将继续进行战略布局。 二、董事长回答投资者提问 1、上半年现金流变化原因是什么? 回复:主要是本期到期票据兑付减少,归还银行贷款,降低负债、优化财务结构。公司大型长输管道投资已基本完成,未来聚焦“第一公里”和“最后一公里”的项目投资,整体资金和负债更加安全,预期现金流持续向好,财务指标将更加健康。 2、上载及贸易业务上下游定价方式,调价频率如何? 回复:上载定价为当地气源价格,下游销售方面,部分气量保留给长期战略客户,其余通过重庆石油天然气交易中心拍卖,每月一次,形成“保基本盘+市场化竞价”的定价机制。 3、公司上半年如何应对天然气行业需求端的压力?下半年及明年天然气价格展望? 回复:一季度确实感受到工业用气需求承压,业绩和销量同比下滑。但二季度起,受全球LNG价格上涨影响,内陆资源价格优势凸显,且有良好的价差空间。 展望后续,受地缘因素影响,全球LNG价格或将维持高位震荡,叠加欧洲冬季储气补库需求支撑;国内在“双碳”等政策的推动下,天然气需求缺口较大。未来一段时间国内天然气供应整体偏紧,价格或将高位震荡运行。公司将持续加大内陆气源布局,掌握更多资源以增强经营能 力和盈利空间。 4、天壕新能源的利润体量及情况展望?收购完成后公司收入和利润构成变化? 回复:2025年天壕新能仅有5个发电项目,今年已运营9个项目,新增项目以供热、供蒸汽为主,不再依赖电价补贴,对明后年业绩形成有力支撑。收购完成后,天然气仍是核心主营业务,收入占比最高;依托天然气与生物质新能源协同,公司将具备为园区提供综合能源服务的核心竞争能力。 5、公司未来在能源和科技板块的投资规划?向综合能源服务商转型中,控股与参股的大致占比? 回复:公司依托控股股东天壕投资集团在科技投资领域的渠道和项目资源,战略定位于未来能源及服务能源的未来科技项目,不涉足无关领域。已投项目趋境科技是非常好的尝试。公司投资风格审慎,单笔投资规模可控,追求良好投资回报,不会对公司现金流形成压力。 在投资模式上,公司将更多采用参股方式;仅在高度看好的产业方向、能够实现业务协同的前提下,才会考虑控股,兼顾产业协同与投资收益。 6、在建工程的投产和转固进度,古雷项目的进度时间表?回复:燃气板块在建工程约2亿元,项目单体规模偏小,完成管道接驳后即可实现较快转固。古雷项目海域审批已完成,后续报发改委审批后开工,该项目将配合古雷半岛石化项目各期建设进度同步推进。 7、除山西临兴区块外,陕西、川渝等区域上游气源拓展情况如何? 回复:气源多元化是公司核心战略。山西已成功落地,四川项目正在有序推进;陕西榆林、延安区域也在开展前期工作。此类项目涉及纳规及政府审批,流程较长,力争相关项目尽快落地。